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20211029易盛商品指数周评

易盛农期综指本周震荡调整

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       易盛农期综指(ESAFI,000001.ESCI)本周呈震荡走势,截至10月29日,易盛农期综指收于1319.53点,周一指数开盘报1296.86点。

       棉花方面,近期国内能源类大宗商品连续大跌,对棉花也形成一定影响,现货端新疆籽棉收购价格近期连续下跌,此前占据绝对上风的棉农心理开始出现松动,但由于新花成本均价与郑棉期货依然严重倒挂,这限制了郑棉的跟跌幅度。同时,下游没有太大改观,成品库存依然积累,以新花成本测算纺纱利润还是全面亏损。因此,上游种植暴利、中游风险积聚、下游传导不畅的现象无法持续,棉花大概率仍会迎来一波价格调整,投资者可以持续跟踪抛储等政策的推出及下游库存去化速度,等待价格拐点的出现。。

       白糖方面,9月份我国进口糖87万吨(8月份进口糖数量为50万吨),创出年内新高,同比上年同期增长61.1%,进口金额人民币233098万元;1-9月份中国累计进口糖384万吨,同比上年同期增长38.4%。同时,上年度陈糖结转库存高达104.88万吨,较前两年同期库存总和还多出约12万吨,是2015年以来最高水平。虽然预计2021/22年度甜菜糖可能减产40万吨,但并不会造成食糖供应短缺。此外,国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬,年底前供应压力还会增大。巴西普遍降雨也可能使得下年度甘蔗增产,国际糖价继续走低。当前糖价受基本面及整体商品板块情绪影响,承压回落。

       菜粕本周呈震荡偏强走势,根据USDA2021年12月份月度报告预计:全球菜籽产量约为3870万吨,需求为3891万吨,预测年度供需缺口为-21万吨。因此近期菜粕价格仍处于相对较为坚挺的状态。

       对比来看,菜油价格更为强势。全球植物油供应持续偏紧,在外盘强势带动下,菜油价格维持高位震荡。根据USDA 2021年10月最新报告显示,2020/21年度全球菜籽期初库存为797万吨,较上月预估持平,全球油菜籽产量为7251万吨,比上月预估值提高22万吨,产出水平仍处于最近五年均值以下,全球油菜籽压榨量预估为7114万吨,较上月预估减少3万吨,期末库存预计为611万吨,较上月预估增加33万吨。2021/22年度全球菜籽产量为6736万吨,较上月预估下调81万吨,较去年产量预估下调515万吨。压榨量预估为6665万吨,较上月预估减少99万吨,期末库存为413万吨,较上年度减少197万吨。库存消费比大幅下滑至6.16%(近五年平均值为11%),处于历年来最低水平,因此全球油菜籽供需预期将维持偏紧格局。

       综上所述,易盛农期综指总体呈震荡走势,预计后期易盛农期指数依然震荡走强为主,短期关注商品市场的情绪交易及品种升贴水情况。(建信基金)

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