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20210820易盛商品指数周评

易盛郑商所能源化工指数A本周震荡波动

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       易盛郑商所能源化工指数A本周整体呈震荡走势。截至本周五(8月20日),易盛郑商所能源化工指数A收于1243.18点,周一指数开盘报1262.74点,易盛能化A指数成分品种PTA、甲醇、动力煤和平板玻璃权重分别为26.02%、22.17%、36.25%、15.56%。建信能化ETF(代码:159981)紧密跟踪易盛能化A指数,当前市场运行平稳,流动性充足。截至本周五(8月20日)收盘,建信能化ETF规模为1.47亿元,本周场内成交金额1627.7万元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。由于其与原油价格的高相关性(月度相关性约64%),以及相比原油更低的波动性,更是当前间接投资原油的优选投资工具。

       PTA本周表现偏弱,整体呈震荡走势。聚酯工厂减产持续影响PTA需求端,近期终端新增订单表现不佳,织造端现金流偏紧,本周江浙织机开工率再度下降。同时,从成本端来看,国际油价在经历上周大跌之后,近期围绕70美元/桶整理,但中期趋势性已走弱,短期无利好跟进下缺乏价格进一步上行动能。从供应端来看,中下旬部分PTA装置将重启,供应压力有所增加,投资者需持续关注后续检修跟进程度。

       相比于PTA,甲醇走势偏强,主要原因在于近期天然气价格的止跌,这使得甲醇从成本端获得一定支撑。供应方面,近期停车设备较多,供应量方面预期有所减少;需求方面,MTO开工有所回升,但传统下游回升幅度不尽人意,但整体需求增长呈正值,因此成本、供需都将使得价格具有强有力的支持。当前甲醇01合约处于移仓换月过程中,盘面目前升水幅度较大,后续需谨慎跟踪升水情况。

       本周动力煤价格波动较大。从进口端看,国际动力煤市场整体供应收紧,价格仍以上涨为主。印尼煤方面,印尼煤炭出口限制政策短期内会导致煤炭发运放缓、海运煤供应进一步收紧。而下游方面,由于近期降雨增多,气温下降明显,煤炭消费有所回落,8月10日全国统调电厂耗煤720万吨,比峰值回落近30万吨,而供煤达到740万吨,比前期增加近60万吨。三峡出库流量较历史同期偏低,长江干流新增水电站发电增加明显,但总体增加量仍不足全国发电量1%。总体来看,保供政策不断加码,产地价格开始回落,安全事故是短期扰动因素,夏季用电高峰即将过去,进口政策向有利方向转变,但国际供应增量有限。投资者需进一步跟踪政策导向及执行力度,注意规避巨幅波动。

       玻璃价格在本周震荡,暂无趋势行情。供给方面,玻璃原片企业利润突出,厂家复产转产生产线积极,预计后期仍有一定程度的增产存在,产量可能仍有小幅增加。同时,全国大范围暴雨天气影响,外流运输通道受到阻碍,叠加疫情影响华东、华中需求与贸易受限,企业销售阶段性受到影响,库存出现小幅累积。总体来看,疫情与暴雨天气影响市场成交节奏,在价格绝对高位下不利于市场情绪的稳定性,但随着疫情过后工地施工进程保持旺盛,原片订单采购增量明显,现货市场依然较为坚挺。短期来看,玻璃可能将维持震荡格局。当前玻璃09合约贴水现货200元以上,后期有较大概率继续向现货靠拢,走出基差修复行情。

       综上所述,权重品种本周交易日内走势以震荡波动为主,总体指数以震荡上行为主。总体看,能源化工产品处于相对低位,中长期看易盛能化指数A继续震荡上行概率较大。(建信基金)

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