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20210226易盛商品指数周评

易盛郑商所能源化工指数A本周强势上涨

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       易盛郑商所能源化工指数A本周整体呈强势上涨。截至本周五(2月26日),易盛郑商所能源化工指数A收于1003.19点,周一指数开盘报943.65点,易盛能化A指数成分品种PTA、甲醇、动力煤和平板玻璃权重分别为34.70%、27.56%、19.36%、18.39%。建信能化ETF(代码:159981)紧密跟踪易盛能化A指数,当前市场运行平稳,流动性充足。截至本周五(2月26日)收盘,建信能化ETF规模为1.9亿元,本周场内成交金额1.26亿元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。由于其与原油价格的高相关性(月度相关性约64%),以及相比原油更低的波动性,更是当前间接投资原油的优选投资工具。

       PTA本周强势上涨,短期来看,原油维持在13个月高点附近震荡,且PTA加工费处在较低水平,支撑作用较强。目前3-4月PTA装置检修计划集中,下游负荷回升,首度进入小幅去库预期,供需基本面利好增加。同时,PX 2月去库加速,3-4月无累库压力,PX加工费上升弹性较大,PTA将继续维持成本型推涨。

       在宏观环境向暖、油价上涨推升通胀预期的背景下,本周甲醇也跟随原油和有色等大宗商品价格上涨明显,但甲醇基本面预期没有发生实质性改善,市场情绪向好是本轮急涨的主因。供应端来看,随着气温转暖,供暖需求减弱,境内西南地区天然气装置开工率大幅回升,伊朗限气装置也逐步恢复运行,进口量在3月将逐步恢复,沿海现货预计承压。下游开工暂未全部恢复生产,烯烃端维持高位运行,外采型MTO装置负荷有所下降,3月中旬南京诚志有检修计划。短期在市场情绪带动下,聚烯烃价格突破新高,下游利润空间扩充,期价有一定支撑。后市来看,天然气头恢复和进口增量较为确定,重点关注3月春检兑现计划。

       本周动力煤价格相对较弱,截止2月24日秦皇岛港和曹妃甸港煤炭港口库存合计为1015.1万吨,较上年同期的783.2万吨大幅增长231.9万吨;截止2月18日,沿海八省煤炭库存2618万吨,较节前增加165万吨,可用天数由节前的17.8天增至22.6天;动力煤现货价格受到较强压制。3月份即将召开“两会”,煤矿安全生产与安全大检查将加强,煤炭增产保供即将结束,预计动力煤价格也将重新得到提振。

       玻璃价格同样在本周连续上涨,从库存数据来看,本周去库明显,近五年来,除2017年出现过正月十五之前就开启去库外,2021年再次出现库存提早去化,且去化幅度超过2017年。在通胀预期下,短期的下游补库动力较强,现货价格短期仍存上行,但从供需平衡角度看,去年需求增速在3%左右,今年按现有产能看,产量增速在5%附近,今年需求增速如果维持去年3%,则供需处于略宽松的格局,需进一步关注需求端是否能继续抬升,改变去库速率。

       综上所述,权重品种本周交易日内走势较为强势,总体指数以持续上行为主。总体看,能源化工产品处于相对低位,中长期看易盛能化指数A继续震荡上行概率较大。(建信基金)

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