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20210129易盛商品指数周评

春节前能化A指数小幅下跌 

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       易盛郑商所能源化工指数A本周小幅震荡。截至本周五(1月29日),易盛郑商所能源化工指数A收于912.76点,周一指数开盘报910.1点,涨0.3%或2.66点。建信能化期货ETF(代码:159981)紧跟易盛能化A指数,当前市场运行平稳,资金充足。截至本周五(1月29日)收盘,建信能化ETF规模为1亿元,本周场内每日平均成交金额为171.2万元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。

       各品种基本面情况如下。

       甲醇:上游方面:国内装置开工稳定,西南地区气头装置开始复产,两套共计360万吨产能的新装置投产。外盘开工仍在低位,伊朗装置预计2月开始恢复,1-2月进口预期偏低,目前进口利润仍亏损。下游方面:烯烃宁波富德检修结束,沿海需求略有恢复。内地MTO新投配套甲醇负荷提升中,外采减少。传统下游开工仍偏低,春节假期临近,甲醛等下游厂家开始放假,预计节前传统下游将走差。华东港口到港本周因封航偏低,提货回落,本周港口仍去库但幅度较小,内地库存总体偏低。本周沿海和内地价格均下跌,沿海下跌幅度更大。现货升水期货。总体来看下游需求预期一般,建议观望。

       玻璃:临近春节,下游加工厂陆续放假,终端需求有限。北方地区,施行冬储和保价政策,效果较好,贸易商补库态度比较积极,以本地贸易商补库货为主,厂家库存压力也得到明显改善,大幅折价销售意愿不强。华中地区生产企业价格调整已基本到位,厂家价格下调空间不大。华东地区生产企业近期价格出现较大幅度下跌,以增加出库和回笼资金为主。目前沙河折合盘面价格1900元左右,华中1840-1900元,建议观望为主。

       动力煤:去年年末动力煤价格强势的主要原因是冬季旺季需求极好,同比增速高达15%。1月中旬后,动力煤需求季节性大幅回落,节后进入淡季,需求环比将下滑20%。今年情况类似2018年,旺季煤价失控将导致春节期间煤矿继续保供。从政策角度看,前期煤价大幅突破发改委上限,但是旺季需求爆发,供应短期难以放量导致煤价失控。因此需求淡季是政策调控的最好时间窗口。5月前后煤价若不能大幅回落,7-8月旺季可能会再次面临调控压力。做空动力煤最大的风险点在于盘面贴水,因此做空的最佳时机就是现货拐头的时候,建议可继续轻仓做空。

       PTA:TA现阶段现货偏紧,且存在较强的成本支撑。上游一台PX装置重启失败,TA继续走利润修复的道路,周四加工费被压缩至396元/吨的较低水平。但是下游已陆续传出放假和降负的通知,叠加对疫情的担忧,预计TA将维持区间震荡,以跟随原油波动为主。

       综上所述,春节前,甲醇、PTA和玻璃震荡为主,动力煤延续下跌。结合各品种权重,易盛能化指数A将小幅下跌。(新湖期货)

 

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