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20210122易盛商品指数周评

易盛能化A偏弱运行

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       易盛郑商所能源化工指数A本周呈震荡下行走势。截至本周五(1月22日),易盛郑商所能源化工指数A收于912.01点,周一指数开盘报935.04点。建信能化ETF(代码:159981)紧密跟踪易盛能化A指数,当前市场运行平稳,流动性充足。截至本周五(1月22日)收盘,建信能化ETF规模为1.1亿元,本周场内每日平均成交金额为228.8万元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。

       甲醇方面,内蒙古地区甲醇市场暂时平稳,北线整体出货情况较为稳定,南线部分货源供给烯烃眉山东中北部甲醇市场清淡整理,市场缺乏成交,近期物流运输依然紧张。外盘方面,近两日远月到港非伊甲醇船货参考商谈在335-345美元/吨,近期远月到港中东其他区域船货商谈在+5.5-8.5%,有货者低价惜售,暂时缺乏实盘成交听闻。甲醇暂时以区间震荡对待。

       玻璃方面,因沙河放开运输限制带来短期市场反弹。沙河市场保价措施出台,目前下游有一定参与,基本确立本轮玻璃调整的结束。当下贸易商和加工厂库存极低,后市补库是大概率,因此后市市场将会转向贸易商囤货、下游加工厂囤货模式。同时地产企业资金偏紧,导致玻璃下游企业回款周期延长,这是2021年上半年大概率会发生的事,加大淡季压力。但是玻璃供应受限,同时地产又并未明确走弱的情况下,2021年玻璃趋势至少是震荡市。

       动力煤方面,从多头的逻辑看,动力煤期货贴水较深,即使现货价格回落,期货的跌幅也会较为有限;国内供应增加对库存的影响不大;春节临近,煤矿安全检查的力度加大,对煤炭的供应造成了一定的压制。动力煤现货供需偏紧格局没有改变。从空头的逻辑来看,政策端的干预较为强烈;从季节性需求来看,后期天气回暖,特别是春节之后供暖停止,水电回升,电厂日耗会出现不可逆的季节性回落,而5月合约正是一个淡季合约,会使得需求出现明显回落,从绝对价格来看,2105合约动力煤700元/吨以上价格对于一个淡季合约而言是绝对高位,上方空间有限。动力煤现货供需紧张的格局目前尚未完全改变,但政策层面保供呼声不断,叠加后期有需求季节性回落预期,动力煤期货当前位置追高需要谨慎。

       PTA方面,短期PTA 弱势震荡,供应端压力来袭,上周逸盛大化 225 万吨装置降负至5成,目前已经恢复。福海创450万吨PTA装置目前重启中,该装置于12.23起检修。福建百宏250万吨新PTA装置于1月21日附近投料,昨日已经出料。需求端来看,终端订单疲软,聚酯产销下滑,检修增加,开工下滑。此外成本端来看,原油暂时估值已经到高位,故PTA短期偏空。

       综上所述,权重品种本周交易日内整体处震荡下跌走势,能化品种处于震荡过程,易盛能化指数A中长期继续震荡上行概率较大。(国泰君安期货)

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