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20201204易盛商品指数周评

易盛能化A偏强运行

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        易盛郑商所能源化工指数A本周呈震荡上行走势。截至本周五(12月4日),易盛郑商所能源化工指数A收于883.93点,周一指数开盘报861.13点。建信能化ETF(代码:159981)紧密跟踪易盛能化A指数,当前市场运行平稳,流动性充足。截至本周五(12月4日)收盘,建信能化ETF规模为1.2亿元,本周场内每日平均成交金额为332万元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。

       甲醇方面,截至11月底,国内甲醇的整体装置开工负荷为72.87%,上涨1.58个百分点,需求方面鲁北需求一般,MTBE 需求转淡,商家销售压力渐起,MTBE 利润较差。库存方面,截至11月26日, 西北库存为23万吨,前值21万吨,库存有所回升。港口方面,截至11月26日,甲醇库存在116万吨,环比前值下跌1.6万吨,处于同期高位。后期的关键点-季节性去库幅度将会决定价格的走势。后市来看,当前未看到库存有趋势性大幅下降,因此甲醇暂以高位震荡观点看待。

       玻璃方面,市场在反复炒作地产融资红线以及恒大问题。我们认为地产的核心在财政,只要财政目前倾向积极,对地产不宜过早判断将会持续走弱。毕竟2020年二季度之后一线地产的强势扩张,人民币汇率的升值等因素已是现实,这种现实目前仍然没有看到成交方面的证伪信号。当然需要指出的是2020年的特殊情况使得地产的强势可以容忍,但是 2021 年其强势程度可能会弱化。无论如何2020年的强势地产支撑四季度乃至2021年一季度玻璃纯碱产业链格局是大概率。随着时间逐步走向交割,市场会逐步缩小贴水是空间。四季度玻璃现货难跌,当然也难以大幅上涨,暂时仍是震荡市,期货上涨核心在补贴水,随着时间逐步走向交割,市场会逐步缩小贴水是空间。。

       动力煤方面,电厂耗煤量维持高位,随着天气的转冷,沿海八省电厂煤炭消耗维持高位, 并显著高于去年同期水平,市场对于需求的预期出现了明显的改观。港口库存维持低位,远低于去年同期水平,使得北方港口的成交价格极为坚挺。进口的冲击有限。前期市场交易进口煤卸货等影响,但从实际的情况来看,对于港口的库存调节有限。从坑口的情况来看,随着港口价格的走势坚挺,动力煤产地价格随之上行,带动发运成本维持高位高,对动力煤港口价格形成进一步支撑。当前动力煤处于今年以来高位,市场追高意愿不强,但需求的利好依然超越季节性,对价格形成明显支撑。

       PTA方面,2021年来看,由于聚酯龙头向上延伸PTA,PTA龙头向上延伸PX,PTA将面临产能扩张压力以及成本坍塌压力,PTA期价压力较大。产能方面,根据PTA投产计划,2021年有1410万吨PTA将会投产。全年来看,PTA产能增速将会保持在24%高位。PX产能方面,根据PX投产计划,2021年有500万吨PX将会投产。全年来看,PX产能增速将会保持18%高位。短期内PTA的反弹仍会有一定压力。

       综上所述,权重品种本周交易日内整体处震荡上涨走势,能化品种处于趋势性上涨过程,易盛能化指数A中长期继续震荡上行概率较大。(国泰君安期货)

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