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20201106易盛商品指数周评

易盛郑商所能源化工指数A本周震荡运行

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       易盛郑商所能源化工指数A本周整体呈震荡走势。截至本周五(11月6日),易盛郑商所能源化工指数A收于799.72点,周一指数开盘报799.43点,易盛能化A指数成分品种PTA、甲醇、动力煤和平板玻璃权重分别为30.08%、28.31%、21.95%、19.65%。建信能化ETF(代码:159981)紧密跟踪易盛能化A指数,当前市场运行平稳,流动性充足。截至本周五(11月6日)收盘,建信能化ETF规模为0.9亿元,本周场内成交金额970万元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。由于其与原油价格的高相关性(月度相关性约64%),以及相比原油更低的波动性,更是当前间接投资原油的优选投资工具。

       PTA本周持续下跌,从短期来看,宏观风险仍存,原油价格尚未明确,同时下游产销难有起色,市场缺乏信心,且PTA加工费处在高位,预计PTA仍将偏弱震荡为主。当前PX价格收于520美元/吨CFR中国,下跌3美元/吨。折算PTA加工费464元/吨,虽呈下跌态势,但仍处于相对高位。下游来看,江浙地区聚酯市场稳定,但原料PTA、MEG下跌使得市场心态不佳,需求一般。其中,涤纶长丝产销36.8%,涤纶短纤产销39.39%,聚酯切片产销57.09%。

       虽然目前国内港口甲醇库存受到伊朗船货集中到港的影响,去化节奏稍遇阻碍,但处于烯烃消费旺季背景下,需求驱动带来的利多支撑仍在。进入四季度,国内甲醇开工率处于历史高位水平。11月初,国内甲醇整体装置开工负荷为72.19%,西北地区的开工负荷为82.36%。鉴于四季度涉及检修项目相对有限,且前期停车装置陆续复产,预计后期甲醇装置开工率还将处在高位,供应压力不减。每年四季度为烯烃消费的传统旺季,季节性因素仍将给予甲醇利多支撑。此外,多个国家气象预报显示,今年四季度至明年一季度,全球拉尼娜现象发生的概率较大(超过80%以上),天气寒冷无异会加剧全球对天然气供应的限制(工业转民用),从而减弱气头甲醇的供应能力。

       本周动力煤价格处于震荡区间运行。当前国内供给依然偏紧,进口方面因地制宜,整体供给量收缩,港口库存偏低运行,供需双弱。下游火电下降迅速,耗煤量有限。受大秦线检修的影响,秦皇岛港库存维持偏紧运行。预计动力煤将在四季度持续偏紧运行,高价格可能成为常态。

       玻璃供给相对去年同期恢复明显,需求由于国庆长假上旬出货较少,长假后有一波补库,从区域看华北、华东去库良好,华中华南去库缓慢。虽然现货价格尚未出现走弱现象,但是从基本面角度,随着北方气温的继续下降,后续赶工订单也将逐渐减少。南方需求虽然不受天气影响,但在旺季需求未有亮眼表现的情况下,下半年以来南方地区明显增加的产能将在后期持续制约现货价格。

       综上所述,权重品种本周交易日内走势分化,总体指数以震荡为主。总体看,能源化工产品处于相对低位,中长期看易盛能化指数A继续震荡上行概率较大。(建信基金)

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