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20200925易盛商品指数周评

易盛能化A偏弱运行

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       郑商所能源化工指数A本周整体呈走弱放缓态势。截至本周五(9月25日),易盛郑商所能源化工指数A收于800.77点,周一指数开盘报809.83点。建信能化ETF(代码:159981)紧密跟踪易盛能化A指数,当前市场运行平稳,流动性充足。截至本周五(9月25日)收盘,建信能化ETF规模为1亿元,本周场内每日平均成交金额为461.6万元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。

       甲醇方面,本周受原油、焦煤、焦炭价格下跌的影响,甲醇价格亦呈回落态势。国内来看,厂家出货多以执行合同为主,下游节前补货基本完成,当前采购多维持刚需,接货积极性欠佳,出货压力偏大。总体来看,虽然恐慌情绪有所缓和,但下游需求压力仍在,接下来预计仍以盘整为主。

       玻璃方面,本周玻璃价格于震荡中小幅收涨。相关品种来看,玻璃价格和纯碱相关性相对密切,两者基差也处于合理区间,走势相对一致。供给端贸易商库存充足,各地需求相对稳定,短期价格平稳向好;但考虑到过了“金九银十”需求旺季需求减少以及冬季国内疫情可能存在反复,下游需求压力依然偏大,不利于后期玻璃价格上行。

动力煤方面,不同于其他几个品种,动力煤本周呈上涨态势。产地方面,陕西地区水泥化工行业采购积极性良好,多数煤矿报价暂稳,部分煤矿小幅上涨。内蒙古鄂尔多斯地区煤价稳中有涨,相比陕西地区,调价煤矿数量相对较少,少部分煤矿价格提涨5-10元左右,其余煤矿价格暂稳。随着假期临近,煤炭主产区检查力度升级,再加上煤管票限制,煤炭供给趋于偏紧。下游方面,电厂日耗低位,北港库存震荡下行,优质货源紧缺,港口煤价逼近今年高位及红色区间。进入9月,降水出现季节性回落,三峡入库出库流量均明显下降,但对火电的替代会边际转弱。同时,9月中下旬电厂迎来季节性补库周期,从而提振动力煤价格。

       PTA方面,受国内外大跌行情影响,PTA本周呈持续走弱趋势。国际油价下跌明显,致使PX成本端支撑有限;国内PX库存高企,且新增产能有序提升中,供需格局依旧偏空,PX的库存压力持续增长。同时,9月面临仓单集中注销,仓单货持续流入市场,对价格压制作用明显。9月底,新凤鸣的250万吨/年机组即将投入运作,在PTA供给端又增加了较大压力。截至本周,聚酯综合负荷91.9%,但紧接着面临的检修降负情况增多,需求压力增大。整体来看,PTA供需两端情况都不乐观,预计下周仍呈震荡走低态势。

      综上所述,权重品种本周交易日内整体处震荡区间。总体来看,介于原油上涨压力较大,国外疫情有所加剧,易盛能化指数A短期仍以盘整为主,中长期震荡上行概率较大。(南华基金)

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