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20200918易盛商品指数周评

易盛郑商所能源化工指数A本周小幅上行

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        易盛郑商所能源化工指数A本周整体呈小幅上行走势。截至本周五(9月18日),易盛郑商所能源化工指数A收于811.60点,周一指数开盘报801.16点,易盛能化A指数成分品种PTA、甲醇、动力煤和平板玻璃权重分别为32.41%、28.40%、20.69%、18.50%。建信能化ETF(代码:159981)紧密跟踪易盛能化A指数,当前市场运行平稳,流动性充足。截至本周五(9月18日)收盘,建信能化ETF规模为1.0亿元,本周场内成交金额1301万元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。由于其与原油价格的高相关性(月度相关性约64%),以及相比原油更低的波动性,更是当前间接投资原油的优选投资工具。

       PTA近期价格走弱主要是受原油大跌的影响。供应端来看,9-10月有较多例行检修,但供应过剩格局难改,短期虽因为装置检修累库速度放缓,但在新产能投放后,可能仍出现累库现象。当前PTA加工费在500-700元/吨震荡,预计Q4新装置投产后加工费会有所下跌。从需求端看,下游订单继续环比改善,主要是外贸欧美家纺订单,以及内贸秋冬鞋服类、内衣面料订单;9月还有国内双十一、国外圣诞节的订单会陆续下达;但同比大概率下降。同时,PTA基差、月差当前较弱,预计接下来两周价格会有反弹,但可能在Q4会因新装置投产及终端订单下滑等风险有所回调,后续需进一步观察原油价格走势。

       甲醇近期装置临停/计划检修增多,加上国庆长假临近的环保压力,国内甲醇装置开工率可能受到影响,而节前的备货需求将使得内地库存压力偏小。进口方面, 8-9月份进口量预计明显偏低于7月份,国内港口甲醇库存压力降低,在双节备货、烯烃装置重启带来的实际外采和需求预期上升的情况下,预计9月下旬有望持续去库。

       本周动力煤价格稳步上涨。从现货来看,陕西区域整体销售情况积极,目前安全督查正在进行;山西大矿保供长协煤和站台发运居多;鄂尔多斯地区煤管票限制仍然严格,部分矿上安全环保检修。北港库存偏下行,市场低卡煤资源依然紧缺,贸易商捂货挺价情绪强烈,主流报价继续上涨,市场成交良好。预计动力煤价格继续偏强运行。

       本周玻璃价格震荡回落,进入9月以来平板玻璃8省厂库库存总量开始出现小幅累积,沙河地区原片价格处于价格洼地,原片外销情况良好,因此库存仍处于下降趋势。但华东、华南地区库存则出现累库情况,主要原因还是在于过高的原片价格压制了下游深加工企业生产利润,同时成品涨价幅度远低于原片价格涨价幅度,部分成本控制能力较弱的深加工企业已面临亏损,抵制原片价格上涨的意愿越发强烈,原片采购量回落。10月初将迎来国庆长假,厂库将面临进一步累库的压力,预计玻璃价格将持续震荡偏弱格局。

       综上所述,权重品种本周交易日内以震荡为主。总体看,能源化工产品处于相对低位,中长期看易盛能化指数A继续震荡上行概率较大。(建信基金)

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