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20200814易盛商品指数周评

易盛郑商所能源化工指数A小幅上行

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        易盛郑商所能源化工指数A本周小幅上行,8月10日周一开盘于802.93点,截至8月14日,指数报收于807.75点。

        PTA

        从供给方面来看,福建佳龙60万吨装置2019年8月2日停车检修,年内未有明确重启时间;蓬威石化90万吨装置3月10日停车检修,延期重启;天津石化45万吨装置4月17日停车检修,延期重启;宁波利万70万吨装置4月30日意外停车,重启时间未定;汉邦石化70万吨装置5月10日停车检修,延期重启;宁波台化120万吨装置8月2日检修,暂定维持两周;嘉兴石化220万吨装置7月11日故障停车,计划月底重启;河南洛阳石化32.5万吨装置7月27日停车检修,暂定维持一个月;海伦石化120万吨装置8月1日停车检修,暂定维持两周;扬子石化60万吨装置8月6日停车检修,暂定8月21日重启。

       从短期来看,8-10月份PTA有较多的检修计划,目前已兑现了一部分,在期价上已有所反映,但PTA整体处于产能过剩的周期中,高库存难化解,这将始终限制期价反弹的高度。

       甲醇

       供给方面,由于7月甲醇装置检修较多,进入8月后部分检修装置重启,供应端有所压力,从装置重启情况来看:天津渤化50万吨/年装置提量中;新疆天智辰业二期30万吨/年重启中;恒信高科15万吨/年已出产品;新疆广汇120万吨/年负荷逐步提升中。

       从下游需求来看,由于六七月份是传统需求淡季,所以前两个月开工一度维持在35%的低位,随着金九银十的到来,八月有望逐渐走出淡季,上周开工率已有回暖迹象,反弹至40%左右的水平。

库存基本面情况仍不乐观,依然维持在历史高位水平,由于供应需求同步增长,虽然有所改善,但仍不足以形成逆转。

       动力煤

       需求方面,8月12日,国家能源局发布7月份全社会用电量等数据,7月份全社会用电量6824亿千瓦时,同比增长2.3%。分产业看,第一产业用电量85亿千瓦时,同比增长11.6%;第二产业用电量4593亿千瓦时,同比下降0.7%;第三产业用电量1164亿千瓦时,同比增长5.3%;城乡居民生活用电量982亿千瓦时,同比增长13.8%。

       库存方面,6月末国有重点煤矿按地区统计,总计2763.3万吨,较5月份增长5.89%。目前坑口库存已经较年初低点有了明显抬升,并且处于近两年内的较高水平。7月受煤矿雨季防灾杜患等因素影响,坑口库存增速预计有所放缓。而港口方面则表现出相反趋势,随着旺季囤煤的接近尾声,港口拉运也将热度降低。

未来港口大概率进入累库阶段,供给端在雨季结束后也将逐步宽松。 

       玻璃

       供给方面,玻璃产能利用率维持在70%左右,同比、环比均处于下降通道。库存方面,玻璃市场厂家出货进一步加快,尤其华北、华东、华中区域库存缩减明显,刚需保障下,主要受涨价带动及下周会议提涨预期下的提前备货支撑。周内华北区域各厂家产销良好,库存缩减明显,沙河地区5日起受降雨影响,出货稍有放缓,受益于贸易商备货积极,厂家库存继续下降。华东区域近期涨价加快,幅度加大,加之加工厂订单饱满,中下游提货加快,山东、江苏降库明显。华中区域湖北降库明显,近期天气晴好,周内厂家连日上调价格刺激下,中间商囤货较多,厂家货源已显紧俏。华南市场厂家库存有限,尤其广东区域多数厂库 存低位,继续降库难度增加,加之个别厂一定程度控制出货,库存削减不多。东北本地需求稍有好转,外发量稍有增加,厂家库存小幅下降。西南市场出货较平稳,近期产能投放,库存变化不大。

       需求方面,短期来看,近期国内浮法玻璃市场需求表现强劲,贸易商、下游深加工拿货积极性较高,整体市场产销良好,整体库存继续缩减。中长期来看,房地产占据玻璃需求的75%左右。2017年下半年以来,新开工面积保持较好增长,而竣工面积2018年以来出现下滑,虽2019年下半年小幅修复,但差值依旧较大。房地产竣工端从2019年四季度就表现出强修复显现,在房地产竣工高潮延续的背景下,叠加2020年5月份之前疫情对于竣工的耽搁,下半年房地产竣工端赶工势必会对于玻璃形成强需求,从玻璃厂库存较大的降幅就能一定程度反映出当前的高需求及后市的高预期。

       综上分析,后期玻璃期价维持震荡偏强、阶段性反复的概率较大。(格林基金 冯翰尊


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