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20200731易盛商品指数周评

易盛郑商所能源化工指数A本周窄幅波动

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       易盛郑商所能源化工指数A本周呈窄幅波动走势。截至本周五(7月31日),易盛郑商所能源化工指数A收于787.73点,周一指数开盘报784.24点,易盛能化A指数成分品种PTA、甲醇、动力煤和平板玻璃权重分别为35.12%、26.22%、17.88%、20.78%。建信能化ETF(代码:159981)紧密跟踪易盛能化A指数,当前市场运行平稳,流动性充足。截至本周五(7月31日)收盘,建信能化ETF规模为1.61亿元,本周场内成交金额2303万元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。由于其与原油价格的高相关性(月度相关性约64%),以及相比原油更低的波动性,更是当前间接投资原油的优选投资工具。

       PTA的下游方面,聚酯工厂在经历了前期持续的大幅度降价促销措施后终于迎来了下游的补库周期,产销回升,库存下降,价格也开始反弹,聚酯开工率降幅因此低于预期。但由于终端需求并未有实质性进展,织造库存累积,负荷下滑,本周聚酯产销再度回落。生产装置方面,8月PTA检修环比增多,提振市场情绪。同时受聚酯工厂以及贸易商买盘影响,PTA现货流动性收紧,现货及基差走强,带动期货上涨。同时,投资者应进一步关注原油库存数据及价格波动,以确认PTA在成本端的支撑力量。

       从甲醇的基本面来看,供需结构仍不平衡,库存高企,甲醇价格后续仍将存在一定程度的压制。从供应方面来看,甲醇开工率环比有所上升,目前开工率反弹至60.76%,而开工负荷达到84.99%,主要是因西北地区延长中煤180万吨/年产能设备以及兖矿榆林130万吨/年产能的设备重启所导致。后续来看,各地区整体将有共计400万吨/年产能设备计划降负检修,且本周计划港口到港量也并无明显增加,这会使得后续供应方面在开工率降低预期的基础上存在收缩预期,因此也会对亏损程度起到相对减轻的作用。需求方面来看目前仍处于低位徘徊。甲醛价格相对较为平稳,二甲醚价格有所下调,醋酸仍旧相对坚挺,烯烃暂时变化不大,整体传统需求以及新型需求仍将需要时日等待好转。库存方面,截至7月29日,港口整体库存为137.33万吨,周环比有所上升,社会库存量也有所增加,增幅为6.91%。当前甲醇价格已出于绝对低位,甲醇价格大幅下降的空间有限,因此近期更有可能处于宽幅震荡的格局。

       本周动力煤价格震荡反复,现货方面主产地动力煤依旧延续稳中偏弱的走势,部分区域销售不畅,价格有小幅的下跌。陕西榆林地区部分煤矿库存仍偏高,继续降价销售,长途拉运不积极,下游用户除部分刚需客户采购外,其余基本保持观望的状态。据煤炭资源网,近期鄂尔多斯能源局表示将加快释放先进产能,全力做好迎峰度夏煤炭供应保障,未来供给增量确定性较大。

       本周玻璃价格小幅上涨,整体处于震荡格局。行业库存整体上继续下降,部分区域库存稍有增加,社会库存水平较高,8月将迎来玻璃需求旺季,当前有旺季囤货因素,需关注后期库存消化情况。

      综上所述,权重品种本周交易日内以震荡为主。总体看,能源化工产品处于相对低位,中长期看易盛能化指数A继续震荡上行概率较大。(建信基金)


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