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20200724易盛商品指数周评

易盛能化指数波澜不惊

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        易盛郑商所能源化工指数A本周波澜不惊。截至本周五(7月24日),易盛郑商所能源化工指数A收于783.85点,周一指数开盘报788.61点。建信能化ETF(代码:159981)跟踪易盛能化A指数,截至本周五(7月24日)收盘,建信能化ETF规模为1.56亿元,本周场内每日平均成交金额为631万元(数据来源:wind)。

       甲醇方面,本周周度表现疲软。由于月底前后仍有超过350万吨的甲醇装置有重启计划,且本周产区库存已开始积累,价格或易跌难涨。当然从理性角度,整体回调空间和驱动都不大,一方面是煤制成本仍在抬升,跌破1700或重新回到上游减产支撑逻辑;另一方面是需求已逐步进入回升周期,本周醋酸、MTBE和二甲醚的需求仍在继续恢复,且近期回调后,传统需求利润也在修复,支撑有所增强,叠加国内装置陆续重启兑现后,利空也逐步出尽,价格逻辑将再次切换。

       玻璃方面,周内主力合约冲高后略有回落,整体表现强劲。现货方面稳中有涨,市场交投气氛较好,周内玻璃厂库继续下降。隆众数据显示,周内玻璃整体开工率提升0.2%至84.1%,玻璃库存178万吨,环比下降4.5%。分地区来看,华北沙河地区在涨价氛围带动下,中下游采买积极,企业库存下降8.25%;华中湖北汛期结束,企业出货均有不同程度改善,加之价格上调影响下,场内交投尚可,当周库存下降7.52%;华东整体库存下降3.10%,虽当地连续降雨,但外部货源减少,整体继续降库;华南企业出货略有分化,多数出货较前期有所放缓,库存降幅收窄。整体来看,虽然利润回升后新建及复产生产线点火集中,但梅雨淡季厂库持续去化显示终端需求有较强韧性,市场乐观情绪升温,后期关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。

       动力煤方面,周内主力合约走低后明显反弹。陕西内蒙受港口煤炭降价影响,坑口需求滑落,且煤管票限制严格,总体市场销售逐渐转差,部分煤矿车辆排队情况减少,煤炭库存逐步累积,坑口煤价持续下滑。港口方面,环渤海港口调入有所下滑,下游调出较昨日回升,煤炭库存小幅下滑。市场预期转弱,港口煤炭报价走弱,市场煤价下跌至大型煤企长协价格附近。需求方面,近期南方降雨减少,高温导致用煤需求增加,但由于目前中下游库存相对偏高,终端采购力度较弱。综合来看,短期市场预期滑落,但后期高温来袭,用煤需求仍有增量,因此整体涨跌互现。

       PTA方面,周内价格跟随原油弱势波动。PTA供需端维持宽松态势,价格表现相对弱势。供给方面,嘉兴石化上周停车,国内PTA装置负荷小幅回落;需求方面,部分聚酯工厂公布检修计划,聚酯装置负荷高位有所回落,长丝受原料价格上涨提振,价格以及产销均有所回升,但POY以及FDY仍处在深度亏损状态。

       综上所述,权重品种本周表现有所分化,整合起来则波澜不惊,窄幅盘整。总体看,能化品种占比大的PTA供需偏于宽松,而短期原油随着租船成本的上升面临更多的累库压力,短期整体能化指数或继续呈现弱势。(博时基金 王祥)

 


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