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20200710易盛商品指数周评

易盛能化A先扬后抑,后市难言乐观

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       成本端原油走弱叠加股市吸金效应,易盛郑商所能源化工指数A本周先扬后抑。截至本周五(7月10日),易盛郑商所能源化工指数A收于776.3点,周一指数开盘报784.62点,跌1.06%或8.32点。建信能化期货ETF(代码:159981)紧跟易盛能化A指数,周内震荡走低。截至本周五(7月10日)收盘,建信能化ETF规模为1.5亿元, 本周场内每日平均成交金额为1183.6万元,是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。

       各品种基本面情况如下。

       甲醇方面,6月产量环比下降,7月上游装置检修仍较多,预计产量维持低位。外盘伊朗两套新装置均已投放,实际供应增加。港口库容紧张,影响到港和入库速度。7月内地CTO或MTO装置仍有部分检修,港口烯烃装置需求改善。传统下游需求有恢复迹象。后期下游需求有上升预期。目前绝对库存量水平高位,但最近一周有所去化。操作建议观望。本周江苏市场甲醇现货价格先扬后抑,整体持稳于1570元/吨。

       玻璃方面,近期玻璃现货市场成交转弱,传统淡季经销商多消化自身库存、回笼资金为主。库存方面在连续两个月下降后,6月底开始小幅累库。主产区沙河工厂和贸易环节双双走弱,终端也不急于补库,消化储备库存为主,企业库存有所上涨;6月份以来不断升级的降雨洪灾对终端地产基建施工进度有所拖累,同时船运运力不足,湖北等企业库存环比上升,华东地区也受降雨影响累库。操作上由于前期上涨较快,当前位置不建议追涨,等待回调买入机会。

      动力煤方面,本轮上涨一定程度受到进口限制的推动,进口额度不够导致电厂补库转向内贸,港口高吞吐量导致在调入快速回升的情况下,港口并未出现大幅的累库。库存绝对量来看,电厂基本补库到位,后期主要考验旺季需求。供应同比增量主要出现在山西、陕西,陕西同比大增主因去年事故导致基数较小,内蒙实际上存在明显减量,倒查20年导致煤管票紧张,同比出现明显减量。调入仍旧持续高位,对港口需求要求相对较高,且始终存在进口放开预期。操作上现货600元/吨以上存在政策压力,盘面维持一定贴水,570元/吨附近不建议继续追多。

       PTA方面,PX主流工厂负荷略降,库存压力不大,加工利润较差,目前PTA加工费660元/吨在成本线之上。需求方面聚酯负荷回升至92.1%,聚酯库存转移部分到织造工厂,但终端织造负荷已经降持续下降至64%。目前国外有复工预期,成品油和石脑油有需求增加,库存去化的趋势,之后石脑油端利润会继续增加,PX和PTA的利润有继续压缩的可能,会给PTA带来成本支撑,叠加需求走弱预期,预计近期会偏震荡运行,下行空间有限。本周华东市场PTA现货价格跌80元/吨至3500元/吨。

       综上所述,虽然全球宏观需求在边际好转,但疫情曲线迟迟未见拐点,且成本端原油在经历二季度大涨后资金进一步推涨动力不足。不过需要注意绝大部分能化品种价格依然在历史底部,远期期货合约的升水兜住了部分近端现货的库存压力,化工品后期大概率呈现窄幅震荡走势。(新湖期货)

 


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