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20200625易盛商品指数周评

易盛郑商所能源化工指数A小幅下行

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        易盛郑商所能源化工指数A本周小幅下行,6月22日周一开盘于778.58点,截至6月24日,指数报收于777.65点。

        PTA

        从供给方面来看,PTA行业开工率为78.58%。桐昆石化220万吨/年PTA装置存检修计划;上海石化40万吨/年PTA装置检修待重启;天津石化32万吨/年PTA装置4月17日检修待重启;重庆蓬威石化90万吨/年PTA装置待重启;逸盛石化大连及海南装置均存检修计划;中泰石化120万吨/年PTA装置6月存检修计划;宁波台化120万吨/年PTA装置计划8月检修15天;汉邦石化70万吨/年PTA装置检修待重启;恒力石化5号线250万吨/年PTA装置计划6月底到7月全部投产;扬子石化65万吨/年装置6月底计划检修1个月。需求方面,周内终端纺织市场始终疲软,下游聚酯产销平淡。

       PTA成本端方面,国内PX供应整体变动不大,亚洲部分装置进入检修,PX市场存向上修复预期,成本存一定支撑。另外,PTA厂库存连续三周维稳在5.5天,聚酯厂PTA原料库存连续五周维稳在11天,绝对库存仍为近4年的同期水平的最高位。

综合来看,成本与供需端均显弱势,PTA市场上行阻力较大。

 

       甲醇

       供给方面,本周国内甲醇企业周均开工继续下滑,截止6月18日,国内企业总开工为63.45%,环比下跌1.44%。就各地开工情况来看,华南及东北地区开工维持稳定,华北及西北开工有所增加,而华东、山东、华中、西南开工则均有不同程度下滑。库存方面,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为97万吨,较上周增1.73万吨。

       需求端方面,除MTBE上涨外,其余均不同程度下滑,周降幅围绕在0.10%-8.42%。具体来看,本周国内甲醇整体开工下滑,据统计目前开工在22.68%,较上周开工下滑约1.3 %。山东临沂地区目前开工偏低,华南、西南地区受降雨影响,下游需求显弱。

综合来看,甲醇价格预计短期内仍将保持低位震荡运行。

 

       动力煤

       本周电厂日耗维持在同期较高水平,供给方面产地供给释放有限坑口煤价上涨,且进口限制仍然较为严格。运输方面,大秦线检修完成后运量基本打满,目前港口和电厂均处于补库阶段。

未来三个月煤价的走势取决于三点,第一是本轮补库的强度,第二是旺季煤炭的需求,第三是进口限制的持续性。从目前来看,由于进口煤从预定到进关有数月时滞,因此大概率7-8月的旺季进口煤量偏低;而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高,若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电量,因此,今年旺季动力煤的需求可能较旺,预计未来三个月动力煤价整体趋势向上。

 

       玻璃

       供给方面,受到沙河地区环保限产因素的影响,在疫情作用下,今年玻璃行业去产能进程相对往年要早一些,到目前为止基本完成目标。从全国范围内看,当前玻璃生产线仍处于正利润周期,且近期利润回升较快,厂家主动冷修停产的意愿极低,当前尚未到产能大幅主动缩减的时刻。除非下半年需求出现较为严重衰减,届时可能倒逼厂家减少产能,反之,生产线新投产和复产积极性将依然较高。

       在需求端,玻璃需求的主要体现集中在房地产竣工及后续环节、汽车等领域。因地产政策环境已定,即便存在因城施策和个别地区的宽松可能,但从全国范围来看,再度刺激房地产市场的可能性依然较小,对玻璃产业链而言,2020年更多是在疫情影响下的产业链自身发展因素的兑现。目前因北方农忙和南方雨季等天气因素影响,终端市场需求环比有所减弱,采购玻璃原片的速度小幅衰减。下游需求并无明显增量,至于下半年的需求复苏,大概率将呈现正常的季节性需求态势,难以出现集中爆发局面。

       受节后高速将恢复收费,运输成本将增加影响,下游加工厂及贸易商进货积极性明显提高,适量进货补库。部分现货企业提涨价格,提振市场信心,刺激去库存。华南现货价格经过前期大幅下调,竞争优势环比增加。但是近期预计将有马来玻璃到港口,预计对华南现货市场有一定冲击。随着工程项目初步恢复正常施工,消化下游成品库存和社会库存的速度预计加快。

       综上分析,后期玻璃期价维持震荡偏强、阶段性反复的概率较大。(格林基金 冯翰尊)

 


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