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20200612易盛商品指数周评

易盛能化指数冲高回落

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       易盛郑商所能源化工指数A本周伴随油价冲高回落。截至6月12日,易盛郑商所能源化工指数A收于767点,周一指数开盘报778.55点。建信能化ETF(代码:159981)跟踪易盛能化A指数,截至6月12日收盘,建信能化ETF规模为1.63亿元,本周场内每日平均成交金额为263万元(数据来源:wind)。

       甲醇方面,在原油见顶回落的背景下跟随回落。内地甲醇第二次春检(5月中下旬)已过,供应压力逐步回升,叠加宝丰二期220万吨甲醇新增产能逐步投产,内地煤头甲醇亏损性检修却并未放量,库存压力逐步回升。港口甲醇库存压力同期高位,且罐容延续紧张,太仓、常州、东莞等地多家仓库提高超期仓储费,港口基差快速下滑,结合6-7月平衡表未能有效去库存,高库存问题仍存。等待山东煤头甲醇亏损性减产,港口低价甲醇回流内地促使再平衡。

      玻璃方面,周内主力合约震荡回升,现货稳中有涨。华中、华南市场成交较前期放缓,但北方去库理想,周内厂家整体库存仍处于消减状态,只是地区降幅差异显著。隆众最新数据显示,周内样本生产企业库存212万吨,环比下滑8.3%;生产企业开工81.9%,环比持平。产能方面,6月12日桂阳家兴新型材料(原郴州八达搬迁线)一线600吨/日新建点火,暂计划生产绿玻。整体来看,下游加工企业和贸易商经过前期补库存之后,局部采购节奏有所放缓,此外市场担心六月份新建及冷修复产生产线点火过于集中,或对价格上行不利,后期关注库存消化的进度及生产线点火计划的实际执行情况。

       动力煤方面,周内主力合约持续走强。安全生产月,煤炭主产地政策管控较严,且煤管票相对紧缺,产地煤炭供应缩减。环渤海港口煤炭库存总体仍维持下滑,部分行业复产且气温回升,沿海电厂日耗持续走高,下游用煤需求维持强劲。此外,近期进口配额不足,进口量持续下滑,下游将加大国内煤采购,煤价支撑力度加强。后期将进入夏季用煤高峰,电厂用煤需求将进一步加强,煤价偏强运行。

       PTA方面,周内价格跟随原油回落。下游从坯布到聚酯到PTA均持续再库存,聚酯开工率预计仍维持91%高位,且6月仍有逸盛海南、盛虹等聚酯投产计划,虽然服装零售及出口终端数据恢复仍慢,但聚酯暂无降负压力。供应方面PTA大厂于7-8月仍有检修预期从而支撑TA加工费。另外上游PX生产利润压至历史亏损,等待额外亏损性检修。综合来看PTA6-7月有去库预期,表现或较为坚挺。

       综上所述,权重品种本周交易日内整体处高位回落局面。总体看,能化品种占比大的PTA有去库预期,结合原油基本面亦逐步改善,易盛能化指数A中长期继续震荡上行概率较大。(博时基金 王祥)

 


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