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20200117易盛商品指数周评

易盛农期指数小幅下行

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       易盛农期指数本周小幅下行,1月13日周一开盘于984.32点,截至1月17日,指数报收于975.05点。

棉花

       国际方面,美国农业部预测巴西2019/20年度产量将达到1250万包,2020/21年度也会继续维持在这一水平,另外,巴西最近一年在棉花加工领域的投资扩大,未来棉花种植面积有望得到保证。美国与中国在贸易谈判中达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变,协议签署利好棉花走势,棉纺企业出口情况有望改善,但仍需关注削减关税的时间点,总体来看,中美贸易协定利好棉花走势。

       国内方面,本轮郑棉上涨主要受美棉价格上涨影响,短期棉花将维持震荡偏强格,局但是棉花供大于求格局并未改变,下游消费没有出现实质性的好转,而且临近春节,消费预期下降,假如外棉上涨乏力后,郑棉预计也会相应的走低,所以中期来看,上升空间仍然有限。

白糖

       据美国农业部信息,2019年11月份美国产糖270万吨,同比减少7%。此前美国农业部预估2019/20年制糖期美国产糖量为750万吨,同比下降8%,但由于天气原因,美国最新的食糖产量预估仅为738万吨,同比下降10%左右。

       国内方面,2019/20年制糖期截至12月底全国已累计产糖379.7万吨(上制糖期同期产糖240.08万吨),其中,产甘蔗糖256.05万吨(上制糖期同期产甘蔗糖 137.17万吨);产甜菜糖123.65万吨(上制糖期同期产甜菜糖102.91万吨)。制糖期全国累计销售食糖197.81万吨(上制糖期同期销售食糖130.81万吨),累计销糖率52.1%(上制糖期同期54.49%),其中,销售甘蔗糖148.52万吨(上制糖期同期86.31万吨),销糖率58%(上制糖期同期为62.92%);销售甜菜糖 49.29万吨(上制糖期同期44.5万吨),销糖率39.86%(上制糖期同期为43.24%)。

       国内食糖产销两旺,价格上涨的基础是对于2019/20年度全球食糖供应可能出现缺口的预期,目前看来印度、泰国产量下降趋势难改,预计未来糖价扔保持偏强运行。

菜粕 & 菜油

       根据布瑞克数据数据,2019/20年度全球菜籽收获面积3458.1万公顷,较上一年度下降5.34%;预估新年度期初库存为831.6万吨,较上一年度增加12.76%;预估全球油菜籽产量为6802.2 万吨,较上年降低6.54%;油菜籽进口量1465.1万吨,较上年降幅4.44%;出口量1497.1万吨,较上年度降幅7.07%;全球油菜籽产量存在减产预期,总消费预估为8430.1万吨,较上年减少 4.09%,但由于期初库存明显增加,一定程度支撑了库存消费比,报7.93%(上年为8.64%),整体来看2019/20年度全球油           菜籽供应相对转紧。菜粕目前的走势主要是受到菜粕自身基本面及其外部因素扰动共同作用。从基本面角度来看,菜籽进口到岸受阻,需求减少空间有限,目前菜粕存在比较明显的止跌上涨动力。一方面在于菜籽进口到岸同比大幅减少导致菜粕供应的减少,另一方面在于水产养殖旺季以及非瘟边际影响减弱带来的菜粕需求的支撑。

       2019年我国菜油期初库存报242万吨,环比2018年降幅高达30.35%,2019 年库存消费比报18.52%,环比降幅57.74%,而2020/21年度我国菜油期初库存报103.1万吨,环比降幅57.38%,进口量预报80万吨,环比降幅27.27%,消费量报450万吨,环比降幅18.92%,处于近年来的最低水平,整体来看2020/21 年度菜油供应将转为紧张格局,价格预计偏强运行。(格林基金 冯翰尊)

 


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