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20191025易盛商品指数周评

中美贸易关系进一步缓和,料易盛农期指数震荡延续

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       易盛农期指数本周价格震荡运行。截至10月25日,易盛农期指数收于921.66点,周一指数报925.03点。

       权重品种白糖价格高位震荡。本榨季糖厂转结库存只有36万吨,为近年最低,现货坚挺。北方甜菜糖开榨,但短期难以冲击市场。政策面,广西糖协或申请保障措施延期,为郑糖带来不确定性。而市场预计到2020年5月配额外恢复50%,若下调,进口糖成本或大幅下降。我们认为,近月受整体供需及成本影响,支撑力度较强,远月受关税下调影响,后期或有大幅回落可能,近多远空格局持续。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润大幅上升;巴西方面,制糖比及糖产量仍处于历史低位,对原糖形成支撑;印度方面,新榨季库存量预计依旧较大。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完。       

       棉花方面,郑棉震荡运行。供应端,美棉弃耕率降低,产量增幅近两成;印度棉播种面积同比增加,产量预期增加;中国棉花商业库存同比偏高,新棉集中上市。需求端,中美新一轮磋商利好,终端订单有待观察。综合分析,长期看,全球棉花供应充裕,需求不确定,棉市整体难现趋势性上涨行情;短期内,中美经贸利好预期仍存,新棉收购价上涨,郑棉底部震荡,关注下游订单状况。

       权重品种方面,菜籽类宽幅震荡。供应端,中加关系仍紧张,菜籽进口受阻,进口菜籽供应趋紧,但澳洲菜籽已上市,国内油厂陆续采购;需求端,水产养殖进入淡季,菜粕消费清淡。替代品方面,中美达成初步协定,后期大豆到港量或高于预期,豆粕上行空间或有限。菜油方面,马棕出口超预期,生物柴油炒作再起,菜油跟随棕油震荡上行,但豆菜油价差过大仍影响需求。综上,供需两弱,预计菜籽类期价或宽幅震荡。

        故综上所述,权重品种价格本周行情震荡运行,农产品基本面未变,中美贸易关系缓和,政策市仍占主导,故由此判断,后期易盛农期指数延续震荡走势的概率较大,重点关注中美贸易关系进展。(华夏基金 荣膺)


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