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20191018易盛商品指数周评

易盛农期指数小幅上行

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      易盛农期指数本周小幅上行,10月14日周一开盘于914.06点,截至10月18日,指数报收于918.55点。

棉花

     9月份美国农业部公布的月度供需报告对于棉花市场较为利空。供给方面,目前国内供应充足,而需求疲软,基本面较为弱势。供给方面,印度8月份以来天气情况改善,产量预计较为乐观,预期将在2600万包左右的水平,9月印度棉花产量上调21.8万吨,巴西及巴基斯坦调减8.7万吨,美国调减3.9万吨,我国新疆大部分棉田棉花长势良好,预计今年大概率将出现增产。从需求端来看,中美达成初步贸易协定,中国将购买400-500亿美元美国农产品,对市场产生了较为正面的影响,虽然现阶段下游消费依然没有起色,但棉花的绝对价格已经处于近5年来较低水平,中美贸易进一步的缓和预计也将对棉花消费有积极的边际改善,棉花价格明年有望走出一波阶段性的反弹行情。

白糖

       供给方面,国际糖业组织(ISO)上调了2019/2020榨季全球食糖供应缺口的预估量,全球食糖缺口预计将达到476万吨。印度2019/20榨季糖产量预计将从2018/19季的3290万吨减少至2820万吨,同比下降14.4%。泰国2019/20季产量预计同比减少10.8%至1320万吨。中国2019/20榨季糖产量预计同比减少7.1%至1000万吨。巴基斯坦2019/20榨季糖产量预计同比下降9.3%至540万吨。

在需求端没有明显变化的情况下,国内2018/19季较低的糖厂结转库存推升白糖价格,但国储库存依旧充足,糖价的持续攀升很可能引发抛储,对价格形成压制。国际方面,印度2018/19榨季将有多达1420万吨的库存结转到2019/20榨季,泰国库存在600万吨以上,巴西库存也创下历史新高达850万吨。综合来看,虽然2019/20榨季供给端出现一定程度的减产,但上一榨季结转库存充裕,糖价将难有强势表现。

菜粕 & 菜油

       菜油方面,国庆节后,沿海地区油厂开机率大幅下降至2.33%,受中加关系影响,菜籽进口到岸同比大幅减少导致菜粕供应减少,预计后市油菜籽到岸量依旧不多,菜粕、菜油的供给将不断缩紧。同时,美国农业部报告显示,美国大豆库存低于预期,优良率低于往年以及11月可能受到早霜灾害影响,每豆单产遭持续下调,推升豆粕和菜粕价格。

       需求方面,虽然水产养殖逐渐进入淡季对菜粕价格产生一定利空,但在生猪丰厚的养殖利润以及近期出台政策的刺激下,生猪补栏有望改善,仔猪价格的持续上涨也在一定程度上印证了养殖户补栏意愿的回升。综合来看,未来一段时间菜粕、菜油价格仍将保持偏强运行。(格林基金 冯翰尊)

 


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