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20190906易盛商品指数周评

农期指数短期或承压

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       易盛农期指数本周偏强运行。截至9月6日,易盛农期指数收于922.2点。

       本周受中美两国重启贸易谈判影响,豆粕带动菜粕大幅下挫。菜粕自身供需面变动不大,未来国内进口菜籽数量仍然十分有限,数据显示9、10月各有8和16万吨菜籽到港,不过海关数据显示每月仍有10多万吨颗粒菜粕进口。开机率维持低水平,上周开机率仅8.37%;油厂菜籽库存不断下降。不过菜粕消费欠佳,港口颗粒粕库存高企,今年水产平平,葵籽粕等还替代菜粕消费。截至8月30日华南菜粕库存由3.5万吨增至3.51万吨。未来预计菜粕大方向还将继续跟随豆粕走势。

      菜油方面,短期美原油期价回升,这对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。近期豆菜油及菜棕油价差有所收窄,但仍处于历史同期显著偏高水平,豆棕油替代性消费增加。2019/20年度加拿大和欧盟油菜籽存在减产预期,利多远月合约,但豆棕油偏弱走势,预计近期菜油期价高位承压、仍有回调。

       棉花和棉纱方面,美棉优良率下滑,飓风多里安强度减弱,但靠近美国东部海岸线,仍可能对棉花生长产生不利影响,关注9月供需报告对新花单产预估是否调低。从基本面上看,国内棉花供给充足,接近传统旺季但市场并没有明显复苏迹象。棉纺织信息网数据显示纺企及织企开机率仍然不高,棉花库存下降,而纱线和坯布库存高企。郑棉上行高度有限,继续关注贸易战进展。棉纱库存依旧较高,需求难有起色,棉纱跟随棉花走势。

       白糖方面,由于担心ICE原糖和伦敦白糖交割压力较大,外盘原糖期价持续弱势下跌,国内白糖在8月下半月受抛储传言带动持续回落调整之后,本周在中糖协产销数据带动下大幅反弹。展望后期,虽然基于下一年度供需缺口预期持中长期看多观点,但考虑到旧作库存压力依然存在,泰国出口放缓,印度延续出口补贴政策,而新作天气影响大局已定,后续或逐步转向新作供应压力。在这种情况下,原糖期价或持续弱势。国内供需偏紧带动国内期现货价格走出相对独立行情,内外价差继续扩大,在这种情况下,外盘原糖期价及其对应的进口成本因素影响相对有限,更多关注国内供需变动,如果供需未能得到改善,不排除内外价差继续扩大的可能性。考虑到国内供需受后期抛储、进口影响,不确定性较大,建议投资者前期多单可以考虑择机离场。

       综上所述,结合近期各品种基本面的变化,易盛农产品指数短期或承压。(华泰柏瑞  李孝华)

 


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