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20190830易盛商品指数周评

中美贸易摩擦反复,易盛农期指数维持低位震荡

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       易盛农期指数本周价格偏弱震荡。截至8月30日,易盛农期指数收于909.96点,周一指数报920.85点。

       权重品种白糖缺乏利好支撑,延续调整走势。短期关注8月产销数据。近期,宏观及政策不确定性大,给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化,使得市场不确定性加大。配额外关税下调,预计后期食糖进口量加大。我们认为,近月受整体供需及成本影响,支撑力度较强,远月受关税下调影响,后期或有大幅回落可能,近多远空格局持续。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润大幅上升;巴西方面,制糖比及糖产量仍处于历史低位,对原糖形成支撑;印度要关注出口及政策情况。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完。

       棉花方面,高库存施压新季收购,郑棉抵抗性下跌。供应端,USDA调增美棉播种及收获面积,单产调增,产量预期增两成;印度棉播种面积同比增加,棉花长势良好;中国棉花商业库存同比偏高,供应充裕。需求端,中美经贸反复,终端订单有待观察,下游纱布库存去化。综合分析,长期看,全球棉花供应充裕,需求不确定,棉市整体弱势格局;短期内,旧作销售压力大,新作收购预计承压,郑棉或抵抗性下跌走势,关注新棉生长状况。

        权重品种方面,菜籽类需求受抑,供应偏紧,震荡运行。供应端,变数增多,中美贸易战升级,中加关系仍紧张,菜籽供应同比大幅下降;需求端,水产养殖低利润较低,饲料中菜粕添加比例较低,仅满足刚需。替代品方面,后期大豆供应充裕,中秋备货支撑豆粕价格,但国内生猪存栏处于低位,限制豆粕需求增幅,总体上蛋白粕区间运行。菜油方面,目前菜油库存出现拐点,连续下降,但菜豆、菜棕价差进一步扩大,严重影响菜油需求,叠加中美谈判有望9月重启利空油脂市场,预计近期菜油期价震荡整理。

        故综上所述,权重品种价格本周行情震荡偏弱,农产品基本面仍偏空,中美贸易关系反复,农产品价格缺乏持续上涨的驱动因素,故由此判断,后期易盛农期指数低位震荡的概率较大,重点关注中美贸易关系变化。(华夏基金 荣膺)


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