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20190628易盛商品指数周评

易盛能化A指数多空交投热络,短期内应呈现高位整理

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       易盛能化A指数多空交投热络,呈现高位整理的态势。截至6月28日,易盛农期指数收于1072.66点。

       易盛能化A指数品种对应易盛能化A指数资金占比分别为甲醇26.7%、PTA40.2%、动力煤26.5%以及平板玻璃6.5%。

       权重品种PTA方面,PTA延续6月初来的多头气氛,PTA主连持续挑战半年线6049。PTA近期大涨来自于上下游两端共同推升,上游PTA原材料原油受美伊关系持续紧张以及美国能源信息公布美国原油库存大减影响,原油走出了一段小多头再次扣关半年线,原油上涨外延影响下游PTA出厂价格,下游聚酯长丝短纤的库存都回到近5年同期的低位水平,涤丝产品偏向卖方市场,涤丝产品利润好转带动行业整体开工率提升,消息上与情绪上自然引导PTA价格上升,此外预计近期有PTA大厂将进行检修计划,供需两端陷入阶段性紧平衡,从上下游、供需两端等因素共同激起了PTA上涨的火花,然而,PTA未来能否延续强势还是得回归终端消费的拉动,依国内的情况,织造业二、三月旺季不旺又即将进入淡季,织造业订单中短期难跟进,国外影响得关注本周中美贸易是否形成良好的共识,这将间接传导至PTA的多空情绪,技术面来看短中期长期均线迈向高位粘合,如短期均线没有放量突破长期均线慎重做多。

      甲醇方面,甲醇与原油呈现高度的正相关,2018年三季度至2018年底甲醇价格随原油同步跳水,2019至今甲醇原油走势出现了明显的分化,这主要受到不同工艺聚烯烃单位成本的影响,据研究,ICE布油在65美元时,外购甲醇生产聚烯烃的成本为8780元/吨,石油脑生产聚烯烃的成本为8010元/吨;而ICE布油在80美元时,外购甲醇生产聚烯烃的成本为9410元/吨,石油脑生产聚烯烃的成本为9460元/吨,为此单从成本来看,原油价格得上涨至75美元以上,甲醇生产聚烯烃才具成本优势,这就形成原油虽然上涨但却无法拉动甲醇价格的现象,从供给来看,6月底到7月,甲醇前期检修的装置将陆续复工,涉及产能在500万吨/年,7月甲醇国内到港量较大,港口去库存进程告一段落,甲醇供给相当充足,而下游需求方面,新投产的MTO制烯烃装置还是能提供价格的支撑,但近年下游终端制品需求不振且进入消费淡季,压制了上游原物料价格,总体来看,甲醇受制于供大于求的现状,价格不具备上行的动能。

       动力煤方面,供给方面主要还是围绕国家政策出发,产量和运量依然受到环保、安检、煤管票、汽运发送等因素限制,但在保供稳价的形势下,煤炭生产将趋于正常,供给面的变化不大,需求面的影响主要来自消费端,至6月28日天六大集团发电耗煤同比增速降幅较5月有所收窄,但仍维持在两位数,上周电厂煤炭库存季节性回补,库存天数升至27.1天,仍处于14年以来同期新高,此外消费转向清洁低碳政策的制约都将影响动力煤的消费,动力煤处于供需两端相互拉扯的状态,在无明显趋势指导下,价格将围绕半年线小范围区间震荡。

       玻璃方面,玻璃4月至今受限产情绪影响,走出了一波小多头,但情绪基本上已经消化完毕,未来需警惕7月份新点火产能的释放,以及8月份库存可能进一步增加,下游需求还有待地产、乘用车的去化,需谨慎做多。

       综上所述,研判短期内PTA中性偏强,甲醇偏弱,动力煤中性偏强,玻璃中性。(南华基金 林仕伟)

                                   

 


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