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20190524易盛商品指数周评

利空因素集聚,料易盛农期指数延续弱势震荡

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       易盛农期指数本周价格仍延续下降走势。截至5月24日,易盛农期指数收于920.19点,周一指数报939.29点。

       权重品种白糖偏弱震荡。国际方面,巴西新榨季开始,产糖量预计有所增加;印度生产进度较快,产量或高于预期,但要关注印度出口情况;泰国产糖量同比仍增,故预计原糖价格或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润已经打开。国内方面,前期传言的中国与巴西就食糖关税问题进行谈判,目前被证实,若2020年5月取消额外关税,进口成本大幅下降,预计后期食糖进口量加大;另南方甘蔗压榨进入尾声,产量预计在1070万吨左右,与糖协前期预估一致,后期预计产销情况仍要偏快。综上,我们认为,本年年度供需较为平衡,近月无太大问题,但远月不乐观,从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完,叠加进口政策出现新变化将加重供应过剩压力,故预计白糖远月价格下行压力比较大。

       棉花方面,郑棉区间偏弱震荡。国际方面,中美经贸前景不确定,USDA新年度供需报告利空,美棉承压下行;印度国内棉价震荡运行。国内方面,中美经贸前景不确定,纺织品服装出口预期悲观;郑棉近期快速下行,仓单性价比提升,近期持续流出;现货市场棉价指数走弱,纱线价格走势趋弱。综合分析,长期看,全球棉花供应充裕,棉价向上难有靓丽表现;短期内,中美经贸前景不确定,郑棉在快速下行后仓单性价比提升,郑棉短期或筑底走势,关注国内调控政策及中美经贸前景。

       权重品种方面,菜系呈“粕强油震”分化格局。菜粕震荡偏强,中美贸易战升级,中加关系仍紧张,中国对美豆进口量、对加菜籽进口量预计仍保持低位;另虽下游需求受非洲猪瘟影响预计下降,但鱼类养殖相对利多菜粕价格,预计菜粕短期仍将维持强势。菜油区间偏弱震荡,油脂整体供应压力仍较大,预计近期受棕油、豆油价格低位震荡共振影响,菜油价格呈区间震荡。

       故综上所述,权重品种价格本周行情维持区间偏弱震荡走势,宏观面、政策面、基本面等短期利空因素集聚,预计农产品价格仍将延续偏弱运行走势,故由此判断,后期易盛农期指数维持偏弱震荡的概率较大,重点关注中美、中加贸易政策变化。


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