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20190412易盛商品指数周评

短期或偏强震荡

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       易盛农期指数本周震荡上行。截至4月12日,易盛农期指数收于993.57点。

       本周菜粕小幅下跌,中加关系继续影响国内菜籽菜粕供给,目前中国进口商已经全面停止从加拿大进口菜籽,如果中国长期实行禁令,则5月以后菜籽菜粕供给将十分短缺。正因为此,豆菜粕价差长时间在历史低位运行;也正是因为政策不明朗及价格居高不下,菜粕在饲料中添比已经降至最低,甚至被弃之不用。后期走势,政策影响下的菜籽菜粕供给仍是目前最重要影响因素,建议投资者予以密切关注。

       本周菜油维持震荡走势,因中加关系紧张,国内菜籽到港5月之后暂无买船,后面菜籽供应或趋紧,预计中加关系缓解前菜油仍将保持坚挺。现货市场整体偏淡,成交较少,目前菜豆价差处于历史极值,后期替代需求增多。相关油品方面,近期华东棕油需求良好,终端走货顺畅,在到港压力下基差依然小幅上涨保持稳定。天津地区贸易商4月24度报05+40,与前一日持平,终端补货情绪见涨,随天气转暖,终端买货意愿较强。另进口利润进一步走低,提振盘面,总体看菜油短期还将偏强运行。

棉花方面,中美接连进行高级别贸易磋商,取得了实质性进展,在一定程度上缓解了市场的悲观情绪,叠加本周新疆地区发生大风降温天气,市场对上述情况进行反应,郑棉出现了一波冲高行情。但上方套保压力沉重,造成郑棉行情冲高回落。短期内消费方面并没有出现显著改善,随着3-4月份传统消费旺季过去,消费领域将面临考验。

       棉纱方面,最近一段时间纺企开机情况较好,棉纱走货增加,纺企产品库存下降,棉纱价格有所上涨。但织厂订单无明显增量,造成织企原材料库存出现再次累库的现象。本周棉纱期货盘面价格走势平稳,并没有跟随棉花价格走出冲高回落走势,主要受基本面情况的制约。随着传统旺季结束,未来棉纱价格将面临消费季节性下降的不利影响。

       白糖方面,外盘原糖受原油带动震荡偏强,但国内白糖在周初两天震荡后,周三大幅增仓上行,远月相对强于近月。我们预计外盘原糖或继续维持震荡偏强态势;内盘期价大幅上涨后,现货价格能否跟随值得重点留意,考虑到进口糖二季度会陆续进入市场,18/19榨季全国小幅增产,后期还有不确定的国储供应,二季度市场供需阶段性仍较为宽松。在这种情况下,我们维持中性偏多观点。

       综上所述,结合近期各品种基本面的变化,易盛农产品指数短期或偏强震荡。(华泰柏瑞  李孝华)


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