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20190322易盛商品指数周评

易盛农期指数3月量缩价稳,底部形态基本成型
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       易盛农期指数3月量缩价稳,底部形态基本成型。截至3月22日,易盛农期指数收于981.55点。

       权重品种棉花方面,郑棉1905主力合约持续平盘震荡,未来走势主要关注两大方向,第一、国际方面关注中美之间的贸易磋商动向,2月以来由于中美贸易协商偏向乐观预期,ICE2号棉花主力合约持续量缩价涨,价格站上60日均线向120日均线进行试探,间接反映国际棉价已经脱离2019年初的弱势形态,假如中美协商结果相当正向,必然拉动国内下游服装纺织品出口信心,进而提振上游棉价。第二、国内方面关注季节性波动规律,4、5月棉花价格主要受春播天气以及下游传统需求旺季影响,国内近期棉价支撑强度相对较高,后续重点关注纺企开工率以及订单增量。总的来说,棉花期货价格已经筑出平稳底部,待宏观环境给予突破契机。

       权重白糖方面,本周主力合约拐头向下,连破10日、20日均线。在供给面,中国产地受厄尔尼诺现象影响较弱,中国的西南部降雨量保持在一周25mm左右,有利于处于成熟期的甘蔗进行储糖,对于处于种植期的甘蔗也可以由人工灌溉来消除,因此中国西南部近远期糖产量相对充足;在需求面,3-5月食糖工业处于季节性高库存,并且中国正处于消费淡季,市场静待消费旺季以及库存积压的消化,短期应处于弱势震荡的格局,4月之后或有稳步上升的空间。

       菜籽粕方面,虽然3月以来菜粕1905触底反弹,虽然近期菜籽油厂开机率显著回落,但库存依旧在高位,暗示菜粕贸易商提货积极性一般,并且中期全球大豆供需偏松,豆粕中期维持震荡偏空的思维,这间接影响到菜粕的上涨动能,短期菜籽粕上调空间有限。

       菜油方面,近期主要受到食物安全以及政府延迟开放转基因证消息影响,恐慌情绪催生了3月上旬菜油期货一波上涨行情,又因市场消息反转,菜油期货大幅回落。回归基本面,3-4月正处于水产备货旺季,本该是菜粕需求旺季,但由于豆粕性价比明显高于菜粕,导致菜粕库存水位高,沿海油厂菜籽压榨开工率下降,最终影响菜油库存下降,短期菜油价格有较强的支撑。

      综上所述,指数品种短期表现应有分化,棉花中性,白糖中性偏弱,菜籽粕中性,菜油偏多,中长期棉花、菜油有较大概率的上调空间。总体来看,农期指数2019年1月以来处于低位反弹的上升通道,本周五打下一根长下影线空方力道偏弱,以三月最低价965为支撑收981,步入强势震荡格局,研判易盛农期指数底部形态基本成型,短期虽难有表现,但长期价值已然显现。(南华基金 林仕伟)

 


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