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20190104易盛商品指数周评

料易盛农期指数维持震荡走势,关注近期政策动态

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       易盛农期指数本周价格止跌反弹。截至1月4日,易盛农期指数收于936.71点,周二指数报929.42点。

       权重品种白糖价格大幅下跌后,低位震荡。一方面,新糖上市量加大,现货下跌;其次,宏观整体偏弱,商品普遍偏弱,郑糖震荡半年,有下跌需求;第三,贸易争端引关注,政策支持力度下降,国储糖出库、直补传言不断。外盘方面,原糖大幅反弹后有所回落,目前配额外进口已经无利润,内外倒挂已经持续一段时;巴西方面,基本面偏多,制糖比持续低位;印度截至12月15日,产量同比增加2.1%;泰国产糖量同比大增;北半球逐渐进入压榨高峰,内外均承压。我们认为,长期来看,中国仍在增产周期,全球糖市仍将维持低位态势,郑糖中长期将偏弱运行。

       棉花方面,郑棉连续小幅反弹。国内方面,郑棉仓单+有效预报增速减缓,现货市场棉价弱势,纱线价格弱势。国际方面,美棉销售进度同比增速减缓;印度国内棉价高位震荡,汇率走势影响MSP折算美元报价。综合分析,印度MSP构筑全球棉价阶段性底部,贸易战主导消费预期;短期内,美棉持续下行,郑棉仓单压力持续,现货销售迟缓,关注郑棉下方支撑,关注下游订单状况。

       权重品种方面,南美天气提振蛋白粕市场,高库存增大菜油上行阻力。近期沿海菜粕库存下降,但菜籽库存同比仍增加,预计近期国内菜粕供应有保障;需求方面,昨日沿海菜粕成交尚可,下游提货速度较快;替代品方面,南美天气提振豆类市场,目前国内豆粕库存同比偏高,猪瘟疫情利空国内蛋白消费,重点关注中美贸易政策变化及国内大豆进口情况。综上,预计近期菜粕期价上行阻力增大。菜油方面,虽然近日菜油库存呈现回落,下游消费有所增加,但国内油脂供给过剩格局未变,马棕减产幅度或不及预期,预计近期菜油期价上行空间有限。

       故综上所述,权重品种价格本周行情止跌反弹,农产品基本面供应压力较大以及中美贸易战暂缓,农产品价格将以震荡为主,故由此判断,后期易盛农期指数震荡调整的概率较大,重点关注近日中美再谈判进展。(华夏基金 荣膺)


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