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20170728易盛农期指数周评

短期难有趋势性机会

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        易盛农期指数本周震荡下行。截至7月28日,易盛农期指数收于1083.69点,周一指数报1082.48点。
        菜粕方面,近一周来郑商所菜粕期价出现宽幅震荡,主要受外盘天气炒作影响,加拿大菜籽主产区天气虽有所好转,但未来仍面临不确定性,期价天气市尚未结束。国内方面,南方养殖业虽有望得到一定恢复,不过鉴于当前豆菜粕价差较低,菜粕需求仍受到抑制,买家观望态度较重,油厂未执行合同量走低,而国内菜籽菜粕进口量增加带动压榨量回升,导致油厂菜粕库存增加。短期内天气扰动较强,若无重大气象变化,期价重心或震荡走低。
菜油方面,近期国内菜油期价呈现震荡走高态势,第三季度国内菜籽集中到港,开机率将维持较高水平,菜油供给有所增加,而需求方面则受到豆油等其他油脂的替代,下游采购较为谨慎,渠道库存处于偏低状态。今年一季度临储释放菜油中的一部分尚未进入流通市场,成本在6700-7000元左右,当前价格刺激这部分菜油消化加快,而压制油厂的菜油库存则有望再创新高,反过来对期价将形成一定压制,未来料上行空间有限。
        棉花方面,近期美棉价格都在小幅震荡,据印度农业部公布数据,至7月20日印度植棉面积达到1042.35万公顷,一周内增加134.05万公顷,目前印度总植棉面积较上年度增加20%,达到Cotlook预测种植面积的89%(1170万公顷),总体来看全球及美棉增产将继续压制国际棉价。近期国内市场由于抛储延长一个月的消息,引起近月合约明显下跌,而我们认为抛储延长的消息对短期利空而长期利多,目前市场还需时日来消化额外的供应冲击,短期国内郑棉还将维持区间震荡,但可以关注长期投资机会。
        权重品种白糖方面,由于市场对巴西寒潮的担忧,近一周原糖价格有所回升,但本周二公布的Unica数据显示由于因异常干燥的天气甘蔗中的含糖量有所提升,以及加速压榨,巴西中南部地区7月上半月糖产量为4月收割开始以来的最大半月产量超出市场预期,此外巴西终止燃油税的上调行为,也间接提高了甘蔗用来制糖的比例。同时印度马帮17/18榨季产量也预计大幅增加78%,因此从长期角度来看,国际糖市供应过剩的格局依旧维持,国际原糖还将维持弱势。而国内食糖价格相对于原糖价格近期更疲弱,这主要是由于在此前糖价的下跌过程中,国内郑糖的跌幅远小于国际原糖,而国内食糖其实也已经进入了供应增加的大格局中,消费替代以及走私糖导致食糖消费至多持平,在增加关税的利好兑现后,郑糖对于价格有所修正,但目前郑糖价格已经接近成本价格,在大的熊市格局中,我们认为不断跌破成本价是必然趋势,但短期郑糖价格在此位置附近会有所提振。
        综上所述,上周各成分品种表现均较为疲软。从各品种近期基本面来看,我们预计短期内易盛农期指数将震荡运行,难有趋势性投资机会。(华泰柏瑞  李孝华)
 
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