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20170922易盛农期指数周评

易盛农期指数继续承压,预计将偏弱运行

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        本周,易盛农期指数小幅震荡为主,震荡区间为1099.33-1111.58。权重品种白糖和棉花均偏弱运行,粕类亦位置震荡格局,而油脂从高位回落,农产品整体波动幅度有限。
        白糖本周震荡偏弱。外盘方面,各机构对巴西食糖增产预估有所下调,但整体反弹压力仍然较大,关注对15美分附近压力位的反复测试。国内方面,白糖下年度增产明确,接近年度末增产压力将逐渐体现。且储备糖将分批抛售共计69万吨,本周一国储抛售20万吨,成交率为83%,拍卖价格温和,9月底继续拍卖17万吨,广西地方储备仅成交9.06万吨,市场热情不及预期,但仅目前成交的国储糖在后期流入市场,也将挤占新糖的市场份额。现货方面,产销区现货价格以跌为主,购销情况一般,旺季支撑告一段落,但目前现货仍然升水期货,加上走私严打持续,将对白糖底部有所支撑。郑糖上涨压力较大,若反弹则缺乏基本面支撑,后期糖价或持续偏弱运行。
        棉花前高回落后,在本周出现弱反弹,整体仍然偏弱。近期,受美国地区飓风对棉花的影响预期支撑,美棉反弹至75.75美分高位,但由于USDA报告中美棉单产创近年来新高,产量预估增加121万包,至2176万包。国内方面,新年度籽棉已经开始采摘,上市初期籽棉采摘量较少,内地和新疆开秤价均高于预期,近日籽棉收购价小幅上行,高价籽棉对新棉行情有所支撑。轧花厂与棉农之间博弈将继续,关注籽棉价格走势。9月国储棉轮出政策调整频繁,调整后抛储成交率继续维持在高位,纺企备货热情不降反升,纱厂棉花库存增加。纱厂棉纱库存持续向下游布厂转移,传统旺季需求对行情仍有所支撑,但受环保影响,或出现旺季不旺行情。近期,郑棉以15460元/吨位中线,震荡为主。
        本周前四日菜粕维持震荡格局,周五大幅反弹,1月合约收盘较上周上涨4.12%。美豆短期延续反弹,之后收割上市压力将施压市场,但丰产预期市场逐步消化,利空将逐步出尽,预计整体下方空间有限。到后期市场焦点将逐步转向美豆出口及南美播种情况。国内方面,豆粕库存压力逐步释放,供需情况逐步好转。但水产养殖旺季步入尾声,不利菜粕需求。国内粕类短期跟随美豆反弹,之后丰收上市压力下,行情预计震荡趋弱,但整体下方空间有限。
        上周油脂从高位回落。马来西亚8月棕榈油产量恢复与上月大致持平,但出口增幅较低,库存攀升至近200万吨,且后期库存将趋于增加。由于树龄年轻,印尼产量增长迅猛,7月底库存已攀升至近270万吨,照此速度,库存高点或达到500万吨,可能重现15年甩货的情景。后期豆油进入去库存周期,但幅度有限,若大豆到港量调增,或需求不及预期,豆油库存将维持高位。下半年,菜籽到港量庞大,菜油买船增加,供需相对平衡。棕榈油库存仍低位徘徊,目前为36万吨。短期油脂震荡偏弱。
        综上所述,棉花供应压力逐渐增加,但需求支撑仍在,预计震荡为主;白糖供应压力大,需求支撑结束,后期价格将偏弱;粕类、油脂预计震荡偏弱,易盛农期指数或继续面临压力而偏弱运行。(建信基金)
 
 
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