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20171208易盛农期指数周评

短期或将偏强震荡运行

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        易盛农期指数本周维持震荡整理。截至12月8日,易盛农期指数收于1122.97点。
        菜粕方面,阿根廷大豆产区干燥天气引发市场担忧,阿根廷是全球最大豆粕出口国,美豆和国内豆粕价格一度大幅上涨。NOAA和澳大利亚气象局宣布拉尼娜现象发生,南美天气值得密切关注。不仅有国外炒作题材,国内农业部严控进口大豆转基因证书发放对国内粕类市场产生支撑。另外,随着水产消费淡季到来,豆-菜粕现货价差较前期明显扩大,而这从另一方面又增加了菜粕在鸭料等其它饲料中的添加比例。后市预判,目前正值菜粕消费淡季,国内菜籽进口量和压榨量处于全年较低水平,菜粕后期的行情更多还取决于美豆和豆粕的走势。
        菜油方面,菜油本周下跌,主要受制于抛储压力,现货成交下滑,整体油脂压力也较大。马盘继续下跌,目前不能就此确定已经见底,市场对目前产量上行的担忧明显增强,而据Mpoa前20日报告来看,11月产量环比增2.5%。出口上也没有起色,前25日环比下降8.6%,印度11月继续调增进口关税,马盘库存月底有望继续上升。豆油库存压力依然较大,棕油冬季消费淡季,成交微弱,目前基差进一步走低,基差由升水转贴水,短期基本面消息面均没有太大变化,下跌态势持续,油脂维持偏弱震荡。
        棉花方面,本周美棉受到印度虫害、工人罢工、美棉出口偏强等诸多利多因素影响而继续维持强势;相对于美棉,前新疆现货压力偏大,仓单增加较快,国内棉价短期偏震荡。但由于目前美棉逐步上涨带动内外价差缩小,同时化纤逐步走强,我们认为未来国内棉花上涨的空间逐步打开,对于投资者而言可以连续逢低买入。
        权重品种白糖方面,本周原糖受到美元走强和巴西降息的影响而出现下跌;相对而言,国内白糖主力合约切换后,国内出现分化,近月合约依然总体更为强势。我们认为目前临近近月交割,广西尚无仓单预报,而持仓同比增加依然超过20万手,叠加12月国内春节消费旺季,国内白糖价格上涨趋势仍将继续,投资者可以待价格回调后,逢低买入1801或者1805合约。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对1805合约6200行权价左右的虚值看涨期权,并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。
         综上所述,结合近期各品种的基本面变化,我们预计短期内易盛农期指数短期或将偏强震荡运行。(华泰柏瑞  李孝华)
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