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20180305易盛农期指数周评

品种分化持续,短期或震荡运行

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         易盛农期指数本周震荡偏强运行。截至3月2日,易盛农期指数收于1094.19点。
         菜粕方面,单边走势完全跟随豆粕。阿根廷干旱天气不见好转,机构不断下调其产量预估,受此影响美豆带动豆粕菜粕大幅上行。春节后国内短期基本面也相对配合:开机率还未完全恢复,上涨行情带动及春节后下游需要适量补库导致成交相对良好,油厂库存下降、挺价意愿较为强烈。不过菜粕近月供给仍然相对过剩,目前气温还未全面回暖,水产养殖仍处在消费淡季,因此豆-菜粕价差显著扩大。后市,我们不建议保守投资者单边追高,关注阿根廷天气变化及下周USDA月度供需报告。
        菜油方面,本周菜油期货走强,年后第二周,沿海库存继续降低,不过消费面临季节性消费淡季,总体成交平淡。期价上涨更主要的推动力在外盘,美豆持续上涨,阿根廷天气依旧不乐观,各机构纷纷下调阿根廷产量预估。油世界下调至4600万吨,仍有进一步下调可能。马盘2月季节性减产有望延续,1-20日sppoma预估环比减产20%,减产幅度对行情势必会有较大影响,尤其是在现阶段马来西亚库存仍处在相对高位的情况下,一旦减产不如预期,去库存将变得尤为艰难,棕油反弹后再度走弱则是大概率事件,也将拖累后期菜油表现。
棉花方面,棉花已经长期处于震荡走势,并且震荡区间持续缩小。2018年,全球棉花需求量超过产量,美国的棉花出口量也可以达到13年的高点附近,3月份,北半球的种植意向进入关键调整期,但美棉出口将继续支撑国际棉价。而对于国内棉价来说,国内用棉企业前期的储备已经基本消化完,需要开始补库,因此近期棉花有所上涨,而这种情况还在持续,美棉价格的上涨以及国内棉企的补库都会促使棉价继续上涨。
        权重品种白糖方面,最新ISO报告显示2017/18年度全球糖市预计供应过剩515万吨,而2016/17年度全球糖市供应短缺254万吨,虽然本次数据有所修正,但对于全球供需形势的预判并没有改变。但是目前来看巴西制糖成本在13-13.5美分,这对于国际原糖价格短期会有所支撑。对于国内郑糖来说,目前国内还在生产中,预估2月广西的产糖量会在135-150万吨,比1月会有所增加,而价差导致销量会有所下滑,短期国内郑糖还将震荡为主,消化前期的下跌,用时间换取新的空间,大的趋势看,郑糖依旧将以下跌为主。
         综上所述,结合近期各品种的基本面变化,我们预计短期内易盛农期指数短期或将震荡运行。(华泰柏瑞  李孝华)
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