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20180413易盛农期指数周评

受中美贸易战影响,农产品指数冲高后回落

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        本周,易盛农期指数低位震荡上行,震荡区间为1072.97-1088.68。权重品种白糖偏弱运行,棉花低位震荡上行,粕类油脂受中美贸易战影响冲高后回落,粕类整体仍然偏强,油脂基本面仍然较弱。
        目前,全国糖厂收榨进度加快,除云南外,其他产区糖厂基本收榨,3月后新糖产量将随之下降。白糖处于消费淡季,整体销售平淡,4月上旬现货市场价格低位企稳,但近日价格出现小幅波动,随着集团降价能刺激部分销区采购。近期白糖基本面利空基本出尽,技术面看短期底部形成,警惕外盘拖累郑糖,或有小幅反弹,但暂不具备行情扭转的基础。
        棉花方面,国内市场受新棉和抛储影响,整体供应充足,中美贸易战影响暂时较为有限,若后续正式施行,则对国内棉花的结构有所影响,优质棉将偏少。目前下游市场开工率回升但不及往年同期,有旺季不旺的征兆,需求端支撑转弱。在去库存周期下,远月预期将好于近月,关注2018年棉花种植意向,目前全国种植意向与去年基本持平。郑棉受供应压力影响下行已至低位,可考虑逢回调将远月棉花作为长线多头配置。
        菜粕方面,目前贸易战担忧有所缓和,但不确定性犹存,或仍将有所反复。USDA4月供需报告美豆出口维持不变,压榨小幅调升令期末库存意外略有调低,阿根廷产量下调超预期,巴西产量上调幅度不及预期,另外全球库存下调幅度超预期,本次报告数据整体偏多,但利多因素市场已有所消化,且贸易战等因素扰动下,报告影响有限。之后随着南美大豆上市,季节性供应压力将显现,但南美减产为下方带来支撑,且今年美豆种植面积及产量也存在一定下降预期,给市场带来炒作的空间。国内方面,随着天气的回暖,水产养殖的恢复,菜粕消费也将逐步进入旺季。后期注意关注中美贸易博弈及美豆播种天气,国内菜粕预计整体易涨难跌。
        本周油脂受中美贸易战影响波动较大。MPOB报告显示,马棕3月库存降幅不及预期,出口增长基本符合市场预期,但产量增幅超预期,后期增产季产量恢复预计仍将对市场形成压制。国内方面,豆油虽维持高库存,但亦受到南美减产、美豆种植面积下降预期以及贸易战等因素支撑;菜油基本面情况相对较好;而棕榈油受马棕复产压制,相对较弱。总的来看,目前油脂整体供过于求格局未改,基本面压力下,行情尚不具备反转基础。
       综上所述,白糖处于消费淡季,且现货偏弱,预计仍将偏弱运行,反弹力度有限;棉花供应压力较大,远月棉花在去库存背景下,有做多价值;随着菜粕消费进入旺季,整体将易涨难跌;油脂整体供过于求,预计维持弱势震荡;易盛农期指数或逐步脱离底部,震荡上行。
 
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