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20180511易盛农期指数周评

农产品价格结构调整,料易盛农期指数底部震荡

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        易盛农期指数本周价格震荡偏弱为主。截至5月11日,易盛农期指数收于1073.85点,周一指数报1072.14点。
权重品种白糖本周震荡。国际方面,印度、泰国继续上调产量,产量或均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解;国内方面,4月白糖产销数据公布,整体销售数据表现一般。另截至4月末,糖厂库存处于近年高位,消费显弱,现货压力较大;此外,进入夏季,消费或有起色,或对郑糖形成一定支撑。综上,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行。
        棉花方面,本周价格先升后降。国际方面,美棉干旱状况未缓解,播种进度同比持平,美棉价格保持坚挺,另印度国内棉价总体保持坚挺;国内方面,现货棉价指数续涨,近期储备棉轮出成交率走高,增加市场供应。故综上,中国储备棉存量持续减少,长期看多棉价走势;但短期内,国内高升水仓单流出需要相对低价或相对长时间,预计郑棉震荡运行。
        权重品种方面,菜粕、菜油原“油弱粕强”逻辑发生转变,后期将逐渐呈现“油强粕震”格局。国际方面,加拿大3月底菜籽库存预期值同比增加,但目前低温与春季迟来延误草原地区菜籽的种植,对价格形成提振;国内方面,沿海菜籽存量偏高,预计近期国内菜粕供给有保证,另下游方面,水产养殖旺季逐步开启,菜粕需求将逐步好转,但需关注南方天气变化。替代方面,USDA5月供需报告影响中性偏多。故综上,菜籽类供需环比前期将缓慢趋紧,结构上将由“油弱粕强”转变为“油强粕震”。
        故综上所述,权重品种价格本周延续震荡走势,其中菜油、棉花价格表现较强,菜粕、白糖价格均表现为震荡偏弱。总体上看,预计后期农产品板块延续分化格局,结构上将逐渐呈现油强粕震、糖弱棉强格局,由此判断,易盛农期指数将表现为底部震荡之势。(华夏基金 荣膺)
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