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20180525易盛农期指数周评

易盛农产品指数上方压力较大

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        易盛农期指数本周震荡为主,截至5月25日,易盛农期指数收于1122.31点。
        白糖方面,甘蔗进入种植期,关注天气对甘蔗生长状况的影响。预计全国食糖产量将在1020万吨上下,符合此前预期。近期现货价格走稳,但成交情况仍然一般,随着天气逐渐转热,下游需求将见底回升,预计北方需求启动慢于南方。目前国内食糖基本面利空出尽,巴西甘蔗受天气影响刺激原糖反弹,对国内糖价有所支撑。后续关注季节性备货的进展及走私糖的情况。在天气没有意外和需求没有启动前,郑糖震荡为主,SR809震荡区间5460-5580。
        棉花方面,近期表现强劲,连续上涨后高位震荡。本周疆棉挂牌量增加,连续成交率为100%,暂未扩大每日抛储量。下游旺季即将结束,目前棉纱走货较为顺畅,棉布消费已转淡,需求端支撑减弱,但下游企业开工率仍然维持在旺季的高位。受天气影响预计下年度新疆棉花产量将不及本年度,刺激郑棉发力上涨,但目前价位大量套保需求涌入,仓单增加较快,继续上涨压力较大。中美贸易谈判达成和解,中国将增加农产品进口,棉花或受波及,关注后续进展。在天气未对产量造成实质影响的情况下,郑棉目前价位承压,或有回调修复需求。
中美贸易谈判达成协议,之后市场将逐步回归供需基本面。美豆受贸易关系缓和及市场传闻中国已经买入了数船美国大豆提振,后期关注中国采购情况。国内方面,近期猪价有所反弹,随天气转暖水产将逐步恢复,粕类消费有好转迹象,但整体需求支撑仍有限,基本面压力仍然较大。国内粕类前期利空逐步消化,预计下方空间有限,短期跟随美豆震荡反弹,但基本面压力或将限制向上动能。后期注意跟踪国内需求恢复情况,另外关注美豆播种生长天气。
        原油偏强运行对油脂有所支撑,但油脂整体供过于求格局未改,供需格局限制上方空间。随豆粕库存有所消化,油厂开机率有所回升,豆油库存小幅回升,后期预计仍易升难降。而国内棕榈油因进口有利润,进口商买船意愿加强,预计之后随棕榈油陆续到港将使国内库存压力再度放大。随着临储菜油完全出库,政策性供应压力逐步消失,菜油基本面逐步好转。目前来看,三大油脂中,菜油基本面相对较好。
        综上所述,后期权重品种中,菜粕、菜油上涨空间有限,白糖震荡为主、棉花承压。总体看,当前农产品供应压力较大,预计后期易盛农期指数上涨空间有限,关注贸易谈判后续进展。(建信基金)
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