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20180706易盛农期指数周评

易盛农产品指数仍将承压

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        易盛农期指数本周一路震荡下行,截至7月6日,易盛农期指数收于1037.05点。
        食糖虽然不在中美贸易战征税列表内,但近期食糖价格波动较大。国内南方现货价格仍然偏弱运行,需求暂未启动,北方加工糖进入正常生产阶段,下调价格以促进销售,再加上走私糖影响,市场整体偏悲观。6月产销数据已经公布,整体销售不及去年同期,后期销售压力较大。从昆明糖会会讯来看,目前走私糖的影响较大,糖厂多数生产成本偏高,呼吁尽快出台甘蔗直补政策,暂无额外利好消息。基本面较差且糖会利好落空,郑糖偏弱运行。
        棉花涨至高位后受各类政策影响,郑棉大幅回调,偏弱运行。中美贸易战中,中国对进口美棉加征关税利空美棉,但是国内市场更担忧贸易战恶化引发的情况,即后期2000亿美元清单是否会波及到纺织品服装行业,该行业出口对美国依赖度较高,一旦被波及则贸易争端对郑棉的影响更偏空。近期,棉花库存、仓单仍在同期高位,棉价上涨压力较大。除去政策影响偏空,短期供应压力较大外,目前国内外棉花处于种植期,从新年度供应预期来看,国内外都处于减产状态,2018/19年度供需趋于紧平衡,棉花远期仍然偏多。短期郑棉供应压力较大,且今日为中美双方加征关税时间点,关注具体实施情况,郑棉偏弱运行。
        国内粕类基本面压力依旧,目前库存处于季节性高点,之后随需求启动,预计7月后库存压力有望逐步缓解,叠加贸易战影响,也将加快库存下降速度,注意关注需求恢复情况,进入7月水产将逐步进入旺季,对需求形成支撑。中美贸易战正式开打,对美豆加征关税推升国内进口成本,利多粕类价格。另外,美豆进入生长期,关注天气状况。后期国内菜粕预计整体易涨难跌。
        马棕出口转弱,叠加增产季的到来,不利去库存的进行,短期内受斋月假期影响产量有所下滑,但预计之后会恢复正常。国内豆油库存继续回升,需求端未见明显好转,临储大豆、豆油继续拍卖,豆油库存压力将进一步加大。棕榈油库存小幅回落,但因前期进口利润有所改善,买船数量较多,后期库存预计进一步扩大。沿海菜油库存继续增加,未来几月菜籽到港量较大,将对菜油库存形成压力。油脂整体供过于求格局未改,尚不具备趋势性做多基础。      
        综上所述,后期权重品种中,白糖、棉花仍将偏弱运行,油脂整体供过于求,而菜粕易涨难跌,权重产品整体偏弱,预计后期易盛农期指数依然承压运行,建议关注贸易争端是否会恶化。(建信基金)
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