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20180727易盛农期指数周评

基本面博弈贸易战,料易盛农期指数震荡为主

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        易盛农期指数本周价格延续前期震荡走势。截至7月27日,易盛农期指数收于1041.30点,周一指数报1036.29点。
        权重品种白糖,短期反弹,但长期仍延续弱势。国际方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。国内方面,6月进口同比、环比均增加;6销售数据仍不乐观,糖厂库存处于近年高位,消费显弱,后期销售压力大;内外价差较大,走私仍是市场担心因素之一;我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行;不过,从生产成本来看,即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨,SR1901价格已经接近这一成本,后期糖价能否大幅反弹或取决于后期食糖消费情况,若后期消费好转,或有翘尾出现。
        棉花方面,本周震荡偏强运行。国际方面,美棉优良率差于上年同期,结铃率高于上年同期;印度提高新年度MSP,其国内棉价保持坚挺。国内方面,储备棉成交率提升,流通库存处于历史同期偏高水平,仓单+有效预报处于高位。综合分析,印度提高最低支持价格,抬高全球棉价底部;短期内,贸易战与人民币贬值交错,内盘仓单压力与外盘强势交错,储备棉成交率提升,郑棉或震荡偏强运行。
       权重品种方面,贸易战利多对冲基本面利空影响,菜油、菜粕价格本周反弹收高。加拿大菜籽预期产量环比被上调,近期国内进口菜籽到港量正常,沿海菜籽库存较高,预计近期国内菜粕供给有保障。需求方面,近期下游需求有所好转,沿海菜粕成交尚可,但仍需关注南方天气变化对水产养殖的影响。替代方面,特朗普政府计划补贴农户刺激市场做多情绪,人民币汇率持续贬值推升大豆进口成本,但目前美豆生长情况较好,后期关注美豆产区天气变化。
        故综上所述,权重品种价格本周行情呈区间震荡走势,预计短期农产品板块在中美贸易战影响主导下,价格将以震荡偏强为主。中长期上,随着宏观面趋于稳定后,农产品价格将回归基本面主导,价格上升空间或将承压收敛,故由此判断,后期易盛农期指数企稳回升后趋于震荡概率较大。(华夏基金 荣膺)
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