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20180824易盛农期指数周评

易盛农期指数小幅上行
 
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        易盛农期指数本周小幅上行。截至8月24日,易盛农期指数收于1045.9点,8月20日周一指数报1042.78点。权重品种方面,棉花、白糖价格反弹,菜油表现平稳,菜粕大跌。
        棉花: 美国农业部8月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体中性偏空,报告对产量以及消费量做出相应调增,全球库存量调减。产量方面,2018/19年度全球棉花产量较7月份上调0.42百万包,其中美棉产量较7月份上调0.74百万包,而其他国家整体产量较7月份下调0.32百万包,本次报告对于美棉产区干旱天气影响重新评估,产量有所回升。国内方面,当前国内棉花供应充裕,根据中国棉花信息网对全国棉花工商库存统计,截止6月底,国内棉花工商库存总量合计为338万吨。若按照月均60%成交率预估,预期7-8月份还将出库储备棉花80万吨,加之6月以后的棉花进口以及储备棉轮出延期至9月30日,余下棉花供应完全能够延续到11月新棉大量上市,基于18/19年度国储棉库存接近安全库容,质量结构转差,预期18/19年度全球供需偏紧,远期棉花走势保持谨慎乐观态度。
        白糖:国际糖业组织(ISO)周三预计,2018/19年度全球糖市料供应过剩675万吨,并缩减2017/18年度糖市应过剩预估至860万吨,上次预估为1051万吨。中国海关总署周四公布的数据显示,中国7月食糖进口量维25万吨,同比增长322.7%。综合来看,全球供应过剩仍向价格施压,但价格下跌刺激加工商需求使价格小幅反弹,当前徘徊在上日触及的数年低点之位之上,摆脱巴西雷亚尔进一步走弱带来的影响。国内7月白糖产销数据良好,导致8月白糖销售承压,目前国内外糖价差逐渐扩大,进口利润增高,预计后市白糖需求有所打压,走私糖亦打压期价,随着下半年白糖进口配额逐步发放,期价反弹受到抑制。
        菜粕 & 菜油: 近期菜粕走弱的主要原因在于中美贸易谈判重启、非洲猪瘟蔓延的利空影响。中美贸易分歧较大,短期内难以达成一致,后期预计国内粕类仍有较大概率反弹。另一方面,人民币汇率连续走低,南美大豆进口成本偏高,受此影响菜粕进一步下探的可能性不大。政策方面,政府目前在推动降低饲料配方中的豆粕比例,将增加菜粕的需求,利好菜粕。此外,欧盟菜籽和加拿大菜籽均出现减产预期,全球菜籽进口成本预计稳中上涨。诸多因素均支撑菜粕反弹,而目前仍有一些因素利空菜粕:上周沿海油厂菜籽压榨开机率上升,菜粕库存增加,临池豆粕高库存依旧处于高位,限制了菜粕的涨幅。短期内,如果非洲猪瘟继续蔓延,则菜粕可能继续保持回调态势。但在诸多利好因素下,菜粕回调后,仍将大概率上涨。菜油方面,近期郑油盘面上涨有主要以下几点原因:第一、欧盟和加拿大菜籽减产预期,导致未来全球油菜籽价格大概率上涨,而人民币贬值进一步增加了原料油菜籽的进口成本。第二,非洲猪瘟蔓延 使得买粕卖油套利解锁,资金面推动郑油上涨。第三,双节来临,包装油备货需求启动,利好菜油。此外,随着国储菜油库存减少,菜油基本面在油脂中也最好,近期菜油抗跌性较为明显,短期内预计菜油大幅下跌的可能性不大。(格林基金 冯翰尊)
 
 
 
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