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20180907易盛农期指数周评

短期或将继续偏弱运行

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        易盛农期指数本周弱势运行。截至9月7日,易盛农期指数收于1021.08点。
        菜粕方面,由于中美贸易战有升级迹象,未来进口大豆和豆粕供给趋紧,豆粕近月合约明显走强,1月合约豆菜粕价差明显扩大。就菜粕自身基本面而言,国产菜籽产量连年下降,多流向小榨领域,国产菜籽和浓香型菜油价格表现十分坚挺。国内菜籽压榨利润可观,未来国内进口菜籽供给充裕。除进口量外,截至8月31日沿海油厂菜籽库存59.6万吨,一周前70.8万吨,去年同期44.8万吨;其中两广和福建43.8万吨,一周前54.1万吨,去年同期36.8万吨。油厂开机率连续三周在25%左右高水平。需求端,暴雨频繁和环保因素不利菜粕消费,虽然处在水产消费旺季,贸易战又可能使得杂粕用量增加以替代豆粕,但目前菜粕现货仍然供过于求。截至8月31日当周油厂菜粕库存4万吨,去年同期2.4万吨;未执行合同20.1万吨,低于去年同期24.2万吨。
        菜油方面,本周菜油整体偏强,但受进口利润及偏高库存的影响,预计上涨速度将有放缓。另外,棕榈油报告预期偏空及豆油的高库存亦进一步制约菜油的行情节奏。不过,由于目前临近双节,各地提货速度较好,沿海到船已有所减少,本周库存料将继续下滑,且油厂及贸易商挺价惜售,看涨基差,不宜空单操作,整体仍以低多为主。
棉花方面,美对华2000亿商品征收关税大概率将实施,或严重挫伤市场情绪。国内方面,储备棉继续轮出,加上新棉的陆续采收,短期棉花供给较充足。下一周,我们对郑棉走势持谨慎偏空的观点,另外,建议投资者可关注USDA9月供需平衡预测报告。
        权重品种白糖方面,目前巴西国内乙醇销售情况良好,预计短期内甘蔗制糖比难有回升,同时巴西今年以来出口疲软,叠加欧洲北部、中部高温情况未见好转,预计近期原糖主要仍反应主产国的利多因素,保持震荡运行;国内进入9月份,为传统销售淡季,基本面偏空,预计未来一周郑糖偏弱运行。
         综上所述,结合近期各品种基本面的变化,易盛农产品指数短期或将继续偏弱运行。(华泰柏瑞  李孝华)
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